La marca líder diversificada de salud del consumidor, productor farmacéutico y fabricante de dispositivos médicos, todo en una sola inversión está disponible a un precio justo a principios de junio. Johnson y Johnson (JNJ) sigue siendo una compra sólida frente a un mercado de valores sobrevaluado, quizás su configuración más fuerte desde febrero. A cambio de su dinero, obtiene un rendimiento de dividendo más alto y un P / E más bajo que el mercado en resultados futuros. También son notables los altos márgenes de ganancias y las amplias ventas globales para compensar las futuras devaluaciones en el dólar estadounidense. Al unir todas las ideas, la compañía puede ofrecer el mejor argumento de inversión “ajustado al riesgo” en toda la atención médica en este momento.

La línea de productos de Johnson & Johnson es extensa. Su segmento de consumidores comercializa productos para el cuidado del bebé bajo la marca Johnson. La compañía también vende una variedad de artículos de venta libre relacionados con la salud bajo los nombres de Listerine, Aveeno, Clean & Clear, Neutrogena, Tylenol, Sudafed, Benadryl, Zyrtec, Motrin, Pepcid, Stayfree, Carefree, ob, Band-Aid, Neosporin y cientos de otros. El segmento farmacéutico ofrece diversas terapias, que incluyen inmunología, enfermedades infecciosas, neurociencia, oncología, hipertensión pulmonar y medicamentos para enfermedades cardiovasculares y metabólicas. El segmento de dispositivos médicos fabrica artículos de cirugía ortopédica, cirugía general, bioquirúrgica, endomecánica, energía, electrofisiología, esterilización, desinfección, diabetes, lentes de contacto y láser de cataratas.

Fuente de la imagen: Productos pediátricos JNJ

Johnson & Johnson es una compañía que he tenido y recomendado de vez en cuando desde que comencé a invertir en 1986. Los argumentos a favor de la propiedad han fluctuado entre una retención y una compra casi todo el tiempo. La empresa es enormemente rentable. $ 113,000 en ingresos reportados después de impuestos en 2019 por empleado es una lectura superior del 2% para todas las empresas en las empresas estadounidenses. Su diversificación de ingresos de productos y su huella global para la exposición son honestamente incomparables.

Además, las ventas al exterior convertidas a dólares estadounidenses se beneficiarán de cualquier cambio a la baja en la posición internacional de nuestra moneda local. Las deudas comerciales y gubernamentales de los Estados Unidos en junio de 2020 frente a los ingresos y los ingresos significan que el esfuerzo récord de la Reserva Federal de hoy para imprimir papel moneda puede convertirse en una situación continua. Primero para compensar el cierre de la pandemia de coronavirus y segundo para evitar que Estados Unidos se hunda en una depresión, cada dólar eventualmente valdrá menos y convertirá las operaciones extranjeras estables en propuestas más altas informadas por el dólar. La amplia exposición de Johnson & Johnson en el extranjero, con el 49% de las ventas fuera de los EE. UU., Se convertirá en una verdadera ventaja en los próximos años (suponiendo que el libre comercio no desaparezca).

Otra impresión positiva para los inversores a largo plazo, el aumento de las tasas de inflación (incluso con un posible escenario económico de estanflación) ayudará a los ingresos totales y la rentabilidad más que la compañía promedio de S&P 500, en mi opinión. La demanda tiende a ser constante para los artículos de atención médica, en ausencia de una nueva competencia, independientemente de los cambios en el costo de vida o el tamaño de la expansión económica.

Fuente de la imagen: Hoja de datos de la compañía

Valoración fundamental

Johnson & Johnson ha generado márgenes de ganancias y retornos sólidos y confiables sobre acciones / activos muy por encima de las tasas normales de S&P 500, durante muchas décadas. A continuación se muestra un gráfico de 10 años de su rendimiento operativo súper eficiente. Difícil de replicar en cualquier campo comercial, puede revisar el margen bruto de 66.1% de Johnson & Johnson, el margen de utilidad neta después de impuestos del 20.7%, el rendimiento del capital del 28.7%, el rendimiento del 11.1% sobre los activos totales y el flujo de efectivo del 15% sobre los activos totales calculados en el período final de 12 meses. En total, los márgenes y los rendimientos de JNJ se están acercando al doble de la tasa de beneficio del negocio promedio de S&P 500.

A continuación se muestra un gráfico comparativo de 5 años frente a pares y competidores del flujo de efectivo con respecto a los activos totales. La diversidad de conglomerados de JNJ en los productos vendidos lo convierte en un híbrido único de alto margen frente a un solo producto básico de consumo, o solo un medicamento recetado, o un fabricante de dispositivos médicos.

Las valoraciones financieras básicas están en el extremo superior de su promedio de una década, otorgado. A continuación puede revisar las valoraciones de precios en ventas finales, flujo de caja, flujo de caja libre y valor en libros. Es posible que la “baratura” de las acciones no sea evidente, como se puede sacar después de una caída importante del mercado bajista o después de un evento de noticias negativas a corto plazo.

Sin embargo, en relación con la valoración récord de casi todos los tiempos del S&P 500 en junio de 2020 por los resultados esperados y adelantados, Johnson & Johnson parece ser una ganga hoy. El número de flujo de efectivo libre de 20x es particularmente atractivo durante la recesión y la incertidumbre económica, cuando el S&P 500 probablemente se encuentre en el rango de 20-25x durante el calendario 2020. Históricamente, Johnson & Johnson ha negociado con una sólida valoración de prima del 20-50% al mercado múltiplos de ingresos y generación de flujo de caja libre. Entrar en la acción con un par o un ligero descuento está al lado de un robo.

A continuación se muestra un gráfico de las estimaciones de ganancias de los analistas de Wall Street para Johnson & Johnson. Se prevé que una caída promedio menor al S&P 500 en los resultados de 2020 sea seguida rápidamente por un repunte hacia $ 9.87 en EPS a fines de 2022. Contra las tasas de interés libres de riesgo para los bonos del Tesoro por debajo del 1% como regla de menos de cinco años de duración, un Un activo de primer orden seguro y conservador que proporciona un rendimiento de ganancias del 5% este año, es muy deseable aumentar al 7% en 24-36 meses.

El balance general es súper conservador y financieramente flexible como pocos en Wall Street. La compañía generó $ 23 mil millones en flujo de efectivo en los últimos 12 meses y mantuvo $ 44 mil millones en activos corrientes como efectivo frente a $ 94 mil millones en deuda y pasivos totales. Los $ 50 mil millones netos en pagarés a largo plazo en teoría podrían pagarse en aproximadamente dos años si los dividendos, las recompras de acciones y los gastos de capital se redujeran a cero. Esta proporción de 2x es increíblemente líquida frente a la creación equivalente de 5x o mayor para el negocio típico de S&P 500.

Otro argumento alcista para nuevas inversiones es la historia de dividendos. La compañía no solo ha pagado dividendos, sino también dividendos MAYORES durante 58 años consecutivos. Puede contar con dos manos, otras empresas estadounidenses que han logrado un historial de pagos ejemplar similar. A continuación puede revisar un gráfico de 5 años del aumento en el pago de dividendos de Johnson & Johnson y un rendimiento superior al 2.6% por adelantado. En contraste, el S&P 500 tiene un componente de rendimiento final de 1.9% proyectado por Wall Street para caer a 1.5% más adelante en el año debido a las reducciones de dividendos asociadas con el cierre económico y la recesión del coronavirus.

Fuerte impulso técnico

Si cree que el mercado de valores aumentará con el tiempo a partir de aquí, Johnson & Johnson puede convertirse en una elección alcista en el sector de la atención médica por su valoración relativamente baja y su futuro operativo sólido. No confíes en mi palabra. Los inversores de todas las tendencias han estado comprando acciones el año pasado. En los gráficos de precios de 1 año, 2 años y 5 años a continuación, podemos ver una serie de formaciones de impulso positivas en una variedad de indicadores. La fuerza en la línea de acumulación / distribución (ADL), el índice de volumen negativo (NVI) y los indicadores de volumen de equilibrio (OBV) son difíciles de ignorar.

El ADL, marcado con una flecha verde, analiza la compra y venta durante el día de negociación. Un número creciente significa que el precio de cierre cada día está más cerca del alto comercio de la sesión frente a la baja impresión. El NVI fue extremadamente fuerte en marzo / abril en compras defensivas durante el calor de las órdenes de quedarse en casa del coronavirus. Marcado con una flecha roja en el gráfico de 1 año, NVI es esencialmente una medida de compra y venta solo en días de bajo volumen. En el caso de Johnson & Johnson, el capital fluía a las acciones a diario, incluso las sesiones sin muchas noticias específicas de la compañía. En los gráficos de 2 y 5 años, he marcado en rojo el gran salto inusual en el NVI. Por último, el OBV está comenzando a reanudar su tendencia alcista regular presenciada durante años. OBV mide el cambio de precio multiplicado por el volumen cada día, luego suma o resta el total de la sesión anterior. En general, las tendencias de acumulación de 2020 son impresionantes y mucho mejores que las acciones típicas de S&P 500.

Puede ver a continuación, Johnson & Johnson ha estado superando el índice S&P 500 de primer nivel desde noviembre. Hoy, el simple promedio móvil de 200 días (línea roja en el gráfico) de acción relativa podría establecerse para apoyar a JNJ contra los cambios generales en los precios del mercado de valores. Si el rendimiento superior continúa, y creo que lo hará, la renta variable debería comenzar a aumentar más rápido o caer menos que el mercado nuevamente.

Pensamientos finales

Cuando cualquier inversionista menciona una empresa médica y de primera línea en el mismo aliento, su primera visión debe ser el logotipo de Johnson & Johnson. Lo creas o no, el principal gigante de la marca de consumo en atención médica creó solo el 17% de las ventas totales de artículos encontrados en tu farmacia local, minorista o tienda de comestibles en 2019. Los productos farmacéuticos representaron la mayoría de los ingresos con el 51% del total de la compañía, mientras que los productos médicos dispositivos produjeron otro 32%.

Los márgenes y los retornos son fabulosos. El rendimiento de dividendos es alto. Las operaciones de la compañía son tan resistentes a la recesión como puede encontrar. Las ventas están bien diversificadas, con comparaciones en el extranjero a punto de mejorar con una menor conversión del dólar frente a las monedas extranjeras. La acción tradicionalmente funciona bien durante las fases del mercado bajista. El precio de las ganancias y el flujo de caja libre tienen una valoración más baja que el S&P 500. Además, las tendencias excepcionales de compra de impulso en las acciones son parte de la historia de la inversión. ¿Que es no gustar?

Mantener a Johnson & Johnson como una posición central de cartera a largo plazo tiene mucho sentido. Estoy buscando recomprar una posición en una debilidad menor, especialmente si coincide con una caída de precios porcentual similar en el mercado de valores en general.

Gracias por leer. Considere este artículo como un primer paso en su proceso de investigación. Consulte con un asesor de inversiones registrado y experimentado antes de realizar cualquier operación.

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Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna de las acciones mencionadas, pero puedo iniciar una posición larga en JNJ durante las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

Divulgación adicional: Este escrito es solo para fines informativos. Todas las opiniones expresadas en este documento no son recomendaciones de inversión, y no deben ser tomadas en cuenta en las decisiones de inversión. El autor no está actuando como asesor de inversiones y no es un asesor de inversiones registrado. El autor recomienda que los inversores consulten a un asesor de inversiones calificado antes de realizar cualquier operación. Este artículo no es un informe de investigación de inversión, sino una opinión escrita en un momento dado. Las opiniones del autor expresadas en el presente solo abordan una pequeña sección transversal de datos relacionados con una inversión en valores mencionados. Cualquier análisis presentado se basa en información incompleta y tiene un alcance y precisión limitados. La información y los datos de este artículo se obtienen de fuentes que se consideran confiables, pero su precisión e integridad no están garantizadas. Todas y cada una de las opiniones, estimaciones y conclusiones se basan en el mejor juicio del autor en el momento de la publicación y están sujetas a cambios sin previo aviso. El rendimiento pasado no es garantía de rendimientos futuros.

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