Una empresa de tecnología financiera, Fiserv (NASDAQ: FISV), ha estado en un viaje accidentado en 2020. La acción fue castigada en marzo de 2020, junto con el mercado en general. Sin embargo, los inversores parecen haberse dado cuenta de su error e identificaron el potencial a largo plazo de la empresa. La acción ha recuperado gran parte de sus pérdidas y ahora está 43.88% por encima de su mínimo de 52 semanas de $ 73.50. A pesar de esto, Fiserv cerró por última vez a $ 109.55 el 5 de junio, un 5.26% menos en términos de año hasta la fecha.

Fiserv ha reportado un desempeño financiero saludable en el primer trimestre. Mientras que los ingresos de la compañía del primer trimestre de $ 3.77 mil millones no alcanzaron el consenso en $ 104.34 millones, EPS estuvo en línea con la estimación del consenso. La compañía logró demostrar resistencia durante las semanas difíciles de fines de marzo y principios de abril. A medida que la economía global comienza a abrirse, podemos esperar que las transacciones comerciales de Fiserv se recuperen gradualmente. A fines de abril y principios de mayo, las transacciones totales procesadas por la compañía disminuyeron en un porcentaje interanual de dos dígitos, una mejora definitiva en comparación con la disminución del 30% interanual en la última semana de marzo. La compañía incluso ve un aumento del 20% interanual en las ventas preliminares para abril. En este contexto, veo un potencial alcista significativo en este stock en 2020.

Fiserv continúa dominando el nicho de soluciones de banca central

Hoy, Fiserv es un jugador líder en el negocio de procesamiento de cuentas principales. A través de su segmento Fintech, la compañía brinda soluciones tecnológicas a bancos e instituciones financieras para ejecutar sus operaciones, lo que incluye informes de transacciones y procesamiento de depósitos de clientes y cuentas de préstamos. La compañía también ofrece soluciones de software para otras actividades operativas de las instituciones financieras, como la gestión de riesgos, la banca digital y la gestión de efectivo. Este es un negocio difícil, considerando que los costos de cambio en términos monetarios y no monetarios son significativamente altos para las instituciones financieras. El negocio también es relativamente resistente a las recesiones económicas, ya que involucra contratos de varios años. Los ingresos se generan a partir de las tarifas de cuenta y transacción y, por lo tanto, son en su mayoría recurrentes. Este es un mercado relativamente estable, se espera que crezca a una tasa compuesta anual de 5.61% y tenga un valor de $ 9.36 mil millones para 2025.

En el primer trimestre, Fiserv informó un rendimiento de ingresos internos casi plano para el segmento de tecnología financiera con ingresos ajustados a $ 718 millones. El segmento también reportó $ 204 millones en ingresos operativos y un margen operativo de 28.3% en el primer trimestre.

En el primer trimestre, Fiserv agregó 12 nuevos clientes en su negocio principal de procesamiento, de los cuales cinco optaron por la plataforma de procesamiento de cuentas de ADN en tiempo real.

Las empresas de pagos y redes también están viendo algunas tendencias positivas

La distribución de fondos de estímulo y pagos P2P ha sido lo más positivo para este negocio. La compañía está desempeñando un papel crucial en el procesamiento de los préstamos PPP (Paycheck Protection Program) de CARES Act para pequeñas empresas. La compañía también experimentó un fuerte crecimiento en las transacciones de pago digital P2P (peer-to-peer) y en los clientes en general para soluciones de pago como Zelle, TransferNow y Popmoney. Zelle reportó un aumento de casi el 100% en las transacciones sobre una base interanual y del 14% en forma secuencial. Zelle también atiende a 10 veces más clientes en forma anual y 44% más en forma secuencial. La compañía también ha visto un aumento sólido en la demanda de sus soluciones de pago RDC (captura remota de depósitos).

El comercio electrónico también ha desempeñado un papel clave en el aumento de la demanda de los servicios de pago digital de la compañía. En el primer trimestre, Fiserv agregó 36 nuevos clientes directos a nivel mundial en su negocio de comercio electrónico. La compañía procesó un 26% más de transacciones de comercio electrónico en los EE. UU. Y un 20% en todo el mundo sobre una base anual.

En el primer trimestre, Fiserv reportó un rendimiento de ingresos internos del 3% para el segmento de Pagos y Redes con ingresos ajustados de $ 1,40 mil millones. El segmento también reportó un margen operativo ajustado de 41.2% en el primer trimestre, un aumento interanual de 280 puntos básicos.

El negocio del comprador adquirente volverá gradualmente a la normalidad en los próximos trimestres

Aunque las empresas de servicios comerciales en los Estados Unidos sufrieron en el primer trimestre, Fiserv parecía ser el menos afectado en la industria. La compañía se benefició de una mezcla geográfica favorable, exposición de la industria y mezcla de clientes.

La adquisición de First Data completada en 2019 ha demostrado ser una bendición para Fiserv. El acuerdo agregó Clover, una plataforma de punto de venta (punto de venta) basada en la nube, a la cartera de Fiserv. A pesar de la pandemia, Clover ha logrado informar un saludable crecimiento interanual de dos dígitos en los volúmenes brutos de pago, así como la cantidad de dispositivos enviados en el primer trimestre. Además, la compañía también vio una buena aceptación de los servicios de software complementarios, como la terminal virtual y la funcionalidad de pedido anticipado. Más allá de esto, la adquisición de First Data ha expandido significativamente el alcance geográfico y de clientes de Fiserv en el negocio de adquirentes comerciales.

A pesar de las incertidumbres económicas actuales, Fiserv no ha reducido los objetivos de sinergia para su adquisición de First Data. Actualmente, casi todo el segmento de aceptación comercial de Fiserv comprende los activos adquiridos de First Data. Las estimaciones de sinergia actualizadas resaltan la confianza de la empresa en las sólidas perspectivas a largo plazo para su negocio general de compradores comerciales. La compañía ya está viendo una mejora significativa en las transacciones comerciales desde los mínimos de la última semana de marzo de 2020.

La compañía ahora espera $ 600 millones en sinergias de ingresos en los próximos cinco años y alrededor de $ 75 millones- $ 100 millones en sinergias de ingresos en 2020.

Fiserv también espera obtener $ 1.2 mil millones en sinergias de costos del primer acuerdo de datos.

Fiserv se centra en devolver valor a los accionistas

En febrero de 2020, Fiserv cerró la venta de una participación del 60% en el Negocio de Servicios de Inversión por ingresos netos después de impuestos de $ 510 millones. La compañía reasignó $ 500 millones de los ingresos para recompras de acciones. En el primer trimestre, recompró 8.6 millones de acciones para una consideración total de $ 885 millones. La compañía también está reinvirtiendo fondos para un mayor crecimiento en las adquisiciones. Fiserv también se centra en el crecimiento orgánico y se compromete a desplegar $ 500 millones en sus ofertas de productos.

Los inversores deben considerar estos riesgos.

Las perspectivas de crecimiento del negocio comercial de Fiserv están estrechamente vinculadas al ciclo económico general. La línea de negocios de transacciones de débito de EE. UU. De la compañía ha sufrido especialmente durante el período de cierre. El segmento de negocios de aceptación de Fiserv experimentó una disminución anormal en los márgenes operativos en el primer trimestre, ya que el negocio de adquirentes comerciales se vio afectado por una disminución anormal en los volúmenes a fines de marzo, especialmente de los clientes internacionales de alto crecimiento anterior.

Ha habido algunas señales de mejora en abril a medida que los mercados reabrieron lentamente y los gobiernos comenzaron a distribuir estímulos. Si bien se espera un aumento gradual una vez que se alivien las restricciones de refugio en el lugar en los EE. UU., Sigue habiendo una incertidumbre significativa para este negocio en 2020.

Al igual que la mayoría de las otras compañías, Fiserv anticipa un duro segundo trimestre y una recuperación gradual en la segunda mitad de 2020. La compañía también ha retirado su perspectiva para 2020.

La adquisición de First Data ha aumentado sustancialmente la deuda de Fiserv. Al final del primer trimestre, la compañía tenía una deuda de $ 22 mil millones en su balance general. El índice de deuda a EBITDA ajustado es 3.8x, más alto que su nivel histórico. Además, la compañía espera refinanciar algunos de los bonos de $ 850 millones con vencimiento en el segundo trimestre. Aunque la compañía planea reducir su deuda significativamente en los próximos 18 a 24 meses, sin embargo, este es un riesgo importante en tiempos tan inciertos.

¿Qué precio está justo aquí?

Según FinViz, el precio objetivo de consenso de 12 meses para Fiserv es de $ 122.85. Creo que el precio de esta acción es bajo considerando el enorme potencial de crecimiento disponible para las compañías de tecnología de pago en la economía global actual.

La mayoría de los analistas son optimistas sobre las acciones. El 1 de junio, Oppenheimer reanudó la cobertura de las acciones con la calificación Outperform. El 14 de mayo, el analista de Susquehanna Brett Huff mejoró la calificación de la compañía a Positiva de Neutral y aumentó el precio objetivo de $ 108 a $ 114. El 11 de mayo, el analista de Canaccord Joseph Vafi reiteró la calificación de Buy pero redujo el precio objetivo a $ 135 desde $ 152. El 8 de mayo, el analista de RBC Capital Daniel Perlin reiteró la calificación Outperform y elevó el precio objetivo de $ 113 a $ 132. El 8 de mayo, el analista de Wells Fargo, Timothy Willi, reiteró la calificación de sobrepeso y elevó el precio objetivo de $ 110 a $ 125.

Hoy, las ofertas de Fiserv forman una parte integral de la infraestructura tecnológica financiera actual. Por lo tanto, a pesar de las altas valoraciones, creo que la acción puede subir a $ 132 en los próximos 12 meses. Por lo tanto, recomiendo a los inversores centrados en la tecnología con un apetito de riesgo superior al promedio y un horizonte de inversión de al menos un año para considerar agregar esta acción.

Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna acción mencionada, y no tenemos planes de iniciar ninguna posición dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

DEJA UNA RESPUESTA

Por favor ingrese su comentario!
Por favor ingrese su nombre aquí