Los inversores están acumulando activos africanos como si la pandemia de coronavirus nunca hubiera sucedido.

A pesar de que las preguntas se ciernen sobre si los gobiernos de la región podrán abordar de manera sostenible las consecuencias económicas y de salud de la pandemia, los mercados bursátiles, las monedas y los bonos han estado en crisis desde al menos principios de mayo. Los inversores están mirando más allá de los riesgos, ya que el estímulo sin precedentes de los gobiernos y los bancos centrales de todo el mundo hace bajar el dólar y reactiva la búsqueda de rendimiento.

“Estamos de vuelta en la batalla entre las inyecciones de liquidez del banco central y el apoyo fiscal de los gobiernos versus la incertidumbre sobre la forma de cualquier recuperación”, dijo Hasnain Malik, jefe de investigación de estrategia de capital con sede en Dubai en Tellimer. “Cuando incluso las historias más vulnerables se están recuperando, es una medida de cuán tolerante se ha vuelto el apetito de riesgo”.

Siete de los 12 mercados de bonos de países en desarrollo con mejores resultados este trimestre se encuentran en África. La lista incluye a Angola, que lidera el paquete con un retorno del 74% en comparación con el promedio de 9.5% de sus pares, a pesar de que está en conversaciones para reorganizar algunos de sus préstamos.

Monedas como el cedi de Ghana y la kwacha de Zambia se han recuperado de mínimos históricos frente al dólar, al igual que el rand de Sudáfrica, cuya ganancia del 10% desde principios de mayo solo es superada por el peso de México entre los pares de los mercados emergentes.

Los mercados de valores se han unido a la fiesta. El índice de referencia de Sudáfrica ha liderado el paquete con un salto del 44% desde un mínimo del 19 de marzo, mientras que el de Namibia ha subido un 41% y el 14% de Nigeria. La medida de renta variable africana de Standard Bank Group se ha recuperado un 36%. Eso a pesar de la evidencia de que lo peor de la pandemia aún está por venir en África, donde varias economías han aliviado las restricciones destinadas a evitar su propagación.

Mientras que los países africanos siguen a sus pares del mercado desarrollado en las tasas de infección, reina la incertidumbre sobre la trayectoria de la enfermedad en un continente que no cuenta con los recursos financieros disponibles para las naciones más ricas para contrarrestar los efectos económicos y médicos de la pandemia.

El continente ha confirmado 163 599 casos del virus, según los CDC de África, menos del 3% de los 6,6 millones de casos a nivel mundial, y representa el 1,2% de las 390 000 muertes. Sudáfrica es la más afectada en África, con más de 40 000 casos y más de 800 muertes hasta el viernes por la mañana.

“Exuberancia prematura”

“A los mercados les gusta ver que los cierres funcionan en el este de Asia, Europa y el noreste de los Estados Unidos”, dijo Charles Robertson, economista jefe global con sede en Londres de Renaissance Capital. “Parecen preparados también para ignorar el aumento de casos en países de bajos ingresos, donde se han eliminado los bloqueos ineficaces”.

La exuberancia puede ser prematura, considerando la incertidumbre en torno a la naturaleza, la propagación y la posible prevención de Covid-19, Jacques Nel, economista de NKC African Economics con sede en Paarl, Sudáfrica. La falta de claridad sobre cómo afectará la pandemia a las economías individuales debería darles a los inversores una pausa para pensar, dijo.

“La pandemia podría seguir siendo un problema grave desde una perspectiva social y económica durante algún tiempo, pero en este momento es difícil determinar esto con la información limitada”, dijo Nel. “Sospecho que muchos inversionistas están esperando señales de cómo la crisis impactará en diferentes geografías, al mismo tiempo que aprovechan rendimientos mucho más atractivos que los proporcionados por activos menos riesgosos”.

Como resultado de un estímulo inadecuado, muchas economías africanas están posicionadas para una caída prolongada, no una recuperación rápida, según Bloomberg Economics. Las seis economías africanas más grandes verán un contrato de producto interno bruto en un promedio de 4.5% este año. Eso sugiere que los mercados podrían sufrir una vez que el repunte actual haya seguido su curso.

“Tenemos una perspectiva estable a positiva en la mayoría de las monedas africanas en este momento, pero desconfiamos de la sobre exuberancia en los mercados”, dijo Michael Nderitu, director de riesgos de AZA con sede en Nairobi. “En algunos mercados, los inversores parecen estar casi ciegos a los riesgos y están comprando como si no hubiera pandemia”.

© 2020 Bloomberg

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