El crecimiento del precio de las acciones de Scottish Mortgage Investment Trust (OTC: STMZF) continúa mejorando, ya que las acciones actualmente suben un 25% hasta la fecha. Esto es particularmente sobresaliente, ya que se ha visto que Scottish Mortgage tiene una cartera “agresiva” de acciones tecnológicas (gran cantidad de acciones estadounidenses) que, dentro de una recesión del mercado, presumiblemente se vería fuertemente afectada como acciones en crecimiento. Sin embargo, lo que realmente se ha encontrado en esta reciente crisis es que estas acciones tecnológicas han permanecido relativamente imperturbables durante esta recesión. Aunque estas acciones de crecimiento se han retirado inicialmente, desde entonces han subido más y esto se ha reflejado en el rendimiento de la cartera de Scottish Mortgage. Principalmente durante las crisis, la mayoría de las acciones de valor han superado a las contrapartes de crecimiento, pero este no ha sido el caso esta vez, y Scottish Mortgage lo está disfrutando. Este temor en torno a las acciones de crecimiento se mostró al comienzo de la crisis, donde Scottish Mortgage cotizaba con un descuento del 15 por ciento a su NAV en un punto.

Fuente: Hargreaves Lansdown – Scottish Mortgages premium / discount to NAV

Sigo optimista sobre el enfoque a largo plazo de Scottish Mortgage a pesar de que actualmente cotiza con una prima a su evaluación de cartera. Esta prima es relativamente pequeña (alrededor del 2.6%) y se justifica dada la experiencia de Scottish Mortgage en elegir las acciones de mayor crecimiento y brindar continuamente un fuerte crecimiento año tras año con su estrategia relativamente simple. Scottish Mortgage es ahora el mayor fideicomiso de inversión del Reino Unido, ya que su dominio continúa creciendo. La popularidad de su confianza se ha demostrado a través de la emisión continua de nuevas acciones, ya que la demanda de acciones sigue siendo fuerte.

Desempeño del precio de las acciones de Scottish Mortgage en los últimos 5 años

Ha habido un “auge” relativo en algunas acciones tecnológicas que posee Scottish Mortgage, como el de la tecnología Zoom (ZM) a medida que la demanda de sus servicios explota. Después del bloqueo posterior, donde puede ver que la demanda se reduce ligeramente a medida que se reintroduce alguna estructura de trabajo, la familiaridad y la cantidad de personas que han resonado con estos servicios se mantendrán, por lo que el aumento de los niveles de demanda continuará en el futuro, al menos esta es la creencia. de la hipoteca escocesa. La vida laboral, tal como la conocemos, puede cambiar en el futuro previsible, ya que este virus ha hecho que muchas grandes empresas e instituciones se den cuenta de que se puede lograr una cantidad sustancial de operaciones y trabajo mientras la mayoría de los trabajadores no están en el cargo. El CEO de Barclays ya había destacado esto:

“Habrá un ajuste a largo plazo en cómo pensamos sobre nuestra estrategia de ubicación … la noción de poner a 7,000 personas en un edificio puede ser cosa del pasado”.

Estos factores son parte de las razones que forman la estrategia a largo plazo de Scottish Mortgage. Tom Slater, gerente conjunto de Scottish Mortgage, discutió lo que Scottish Mortgage está buscando en las inversiones actuales durante esta crisis:

“Como sociedad, no hemos cerrado la economía voluntariamente antes. En lugar de tratar de predecir el camino desde aquí, nos enfocamos mucho más en si estamos invirtiendo en compañías que sean flexibles, que sean resilientes y que puedan ser robusto en las circunstancias que se les arrojan “

Pero lo que es clave para la estrategia de inversión de Scottish Mortgage es que no solo buscan esta idea de resiliencia, sino también compañías que pueden continuar entregándose y beneficiándose de estos tiempos difíciles. Tom Slater mencionó que esto se demostró a través de su segundo mayor holding Amazon (NASDAQ: AMZN) (10% del fondo):

“Han reclutado a 100,000 nuevos empleados en los EE. UU., Aumentaron los salarios de sus empleados durante este período, y eso les permitió atender la mayor demanda que están experimentando. Están priorizando lejos de la amplitud de la selección y centrándose en elementos esenciales “

Está claro que se ha observado un gran crecimiento a corto plazo en muchas de sus tenencias durante esta crisis, ya que ciertos servicios reciben una mayor demanda. Esta ganancia no será temporal y muchas de estas inversiones continuarán adaptándose y mejorando en entornos nuevos y cambiantes que surgirán en el futuro. Esto se debe al hecho de que ciertamente no habrá un retorno directo a la estructura vista Pre COVID-19.

Scottish Mortgage también está construyendo una cartera adecuada para el futuro, particularmente con un enfoque en la digitalización y asegurando que se mantengan alejados de las acciones pesadas de carbono. En el informe anual, hicieron referencia al “fin del carbono”:

Tal milagro ya puede haber ocurrido. Eventualmente puede verse como igualmente histórico y tan beneficioso como la pandemia ha sido maligna. La edad del carbono puede haber terminado antes de que se propague el virus. A pesar de todo el drama del choque entre Arabia Saudita y Rusia o de los precios negativos del petróleo, esta fue una transformación largamente anunciada, pero finalmente se volvió imparable en el primer trimestre de 2020. La caída implacable de los precios de las energías renovables se ha traducido en una salvaje competencia contra los tradicionales. combustibles

Los juegos de petróleo y gas seguirán siendo volátiles en el futuro a medida que la mayor competencia de los juegos de energía renovable proporcione más presión en el entorno energético. Esto puede obligar a muchas de las grandes empresas de petróleo y gas a adoptar una estrategia renovable aún más agresiva para adaptarse a la demanda cambiante y los precios fluctuantes del petróleo. El aumento de las energías renovables será fundamental para el mundo de las inversiones durante las próximas décadas, donde Scottish Mortgage se posicionará en consecuencia. Esta es una de las razones por las que Tesla (TSLA) es una gran parte de la cartera.

Scottish Mortgage ha sido titular a largo plazo de Tesla. El rendimiento de las acciones de Tesla ha sido ejemplar en los últimos años. Esto ha impulsado aún más el valor propio de Scottish Mortgage y los ha llevado a convertirse en el mayor holding de Scottish Mortgage, que actualmente representa el 11,3% de la cartera. Por supuesto, el rendimiento de Tesla tendrá un impacto directo. impacto en el rendimiento de la cartera de Scottish Mortgage. A pesar de que el atractivo de Tesla como inversión se debate mucho sobre si tiene la capacidad de crecer en su evaluación, se debe dar crédito a Scottish Mortgage por identificar a Tesla como una oportunidad y cosechar las recompensas de su desempeño durante el último año más o menos. Scottish Mortgage no ha vendido su inversión en Tesla, ya que su estrategia es dejar correr a los ganadores, como lo demuestra su desempeño, esta estrategia ha tenido éxito.

Tanto Tom Slater como James Anderson (gerentes conjuntos) continúan eligiendo ganadores a medida que construyen una cartera de acciones que creen que a largo plazo liberará el mayor valor para el fideicomiso. Estas elecciones provienen de revoluciones en todo tipo de sectores, como salud y comunicación. Este enfoque se ha vuelto más popular con el tiempo, ya que el principio de tratar de “cronometrar el mercado” se está volviendo más difícil y, por lo tanto, cada vez es más importante adoptar una perspectiva a largo plazo. Esta recesión también ha demostrado que, aunque los fondos y fideicomisos de tipo de crecimiento no son en modo alguno a prueba de recesión, durante estos períodos de recesión del mercado pueden continuar entregándose con una cartera bien posicionada, mientras que antes de esta crisis, generalmente se supone que obtienen sus ganancias en los grandes mercados alcistas entre recesiones fundamentales del mercado. Este enfoque a largo plazo ha seguido funcionando incluso a través de esta crisis, ya que Scottish Mortgage no realizó cambios significativos en su cartera. Si hubieran comprado la caída inicial y el miedo no hubieran visto nuevos precios de las acciones y máximos del valor liquidativo.

Tesla Inc

11,3%

Amazon.com

10,3%

Illumina

6.3%

Tencent

6.2%

Alibaba

5,9%

ASML

3.7%

Delivery Hero

3,0%

Netflix

3,0%

Kering

2.6%

Ferrari

2,4%

Total

54,8%

Las 10 principales propiedades de Scottish Mortgage

La razón por la cual Scottish Mortgage tiene tanto éxito se debe a su visión a largo plazo y su principio de “dejar que los ganadores corran”. Al adoptar este enfoque, pueden aprovechar los años de crecimiento que el mercado ha tenido y tendrá que ofrecer en los próximos años. Mientras tanto, los fondos de rendimiento absoluto y adverso al riesgo continúan perdiendo estas ganancias mientras esperan una desaceleración del mercado que habían estado esperando durante años. No solo es casi imposible predecir el momento de una recesión, sino también el tamaño de la misma, con muchas personas especulando durante las últimas semanas que el mercado bajará, mientras que en realidad se ha mantenido relativamente fuerte en las últimas semanas.

Conclusión

Aunque Scottish Mortgage sigue siendo un fondo de crecimiento y no se puede ver como una cobertura potencial para las recesiones del mercado, esta crisis ha demostrado que ciertas crisis pueden permitir que las empresas y los fondos en crecimiento prosperen, haciéndolos más lucrativos a largo plazo, incluso los más grandes. El miedo a posibles recesiones y cómo eso afecta el valor de los fondos como Scottish Mortgage no siempre se materializa cuando realmente ocurren. Como Scottish Mortgage mantiene y continúa construyendo su cartera a largo plazo, es importante tener en cuenta y concluir que los inversores deben mantener una visión a largo plazo del fideicomiso. Esto significa medir el rendimiento de Scottish Mortgage en un período de tiempo más largo. Esto fue subrayado por Fiona McBain (Presidenta) en sus resultados finales:

Instaría a todos los inversores a centrarse en los rendimientos a largo plazo, durante períodos de cinco y diez años, al juzgar a Scottish Mortgage. Me complace decir que continúan brindando un apoyo convincente a la filosofía y disciplina de inversión directa de los Gerentes para invertir pacientemente en negocios de crecimiento sobresaliente en todo el mundo.

El desempeño reciente ha asegurado a Scottish Mortgage y a los inversores que su estrategia simple está funcionando. Con una cartera ajustada que se ha mantenido predominantemente sin cambios durante el período turbulento, Scottish Mortgage ha creado una cartera de acciones resistente pero flexible que está bien posicionada para ver un crecimiento continuo en el futuro. Continúan manteniendo una gran exposición (83,3%) en 33 acciones, lo que no permite que las fluctuaciones a corto plazo influyan en el objetivo a largo plazo.

Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna acción mencionada, y no tenemos planes de iniciar ninguna posición dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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