A finales de abril, hice el argumento para adoptar una visión alcista a largo plazo en MasterCard (MA).

A pesar de las preocupaciones económicas con respecto a lo que se espera que sea una recesión próxima particularmente severa como resultado de las consecuencias económicas de COVID-19, las ventas en línea se han mantenido bastante fuertes y la tendencia hacia la falta de efectivo ha aumentado como resultado de la pandemia.

La acción ha experimentado un aumento significativo al alza durante todo mayo:

Fuente: investing.com

A pesar de que el primer trimestre no tuvo en cuenta la totalidad de los efectos de bloqueo que hemos estado viendo hasta ahora, el rendimiento en este trimestre siguió siendo bastante impresionante.

El volumen del dólar bruto mundial aumentó un 8%, mientras que en los Estados Unidos se registró un crecimiento del 6% en GDV:

Fuente: MasterCard 03.31.2020 – Presentación de resultados

Al observar las tendencias de volumen transfronterizo, lo que es particularmente interesante es que los volúmenes para transacciones con tarjeta no presente (específicamente no T&E o no viajes y entretenimiento) han visto un aumento significativo, lo que indica que incluso en el colapso virtual de la industria de viajes los últimos meses: los volúmenes transfronterizos para otras transacciones todavía están viendo una tendencia al alza.

Fuente: MasterCard 03.31.2020 – Presentación de resultados

Dicho esto, existe la posibilidad de que el segundo trimestre vea presión sobre los ingresos de MasterCard, dado que la tasa de ahorro personal en los Estados Unidos ha experimentado un fuerte aumento: hasta el 33 por ciento en abril de 2020 desde el 12.7 por ciento del mes anterior:

Fuente: tradingeconomics.com

Desde ese punto de vista, si bien las transacciones en línea y transfronterizas no relacionadas con T&E han prosperado durante la pandemia, las consecuencias económicas de la pandemia aún no se han reflejado completamente en las estadísticas oficiales. En este sentido, las perspectivas para el segundo trimestre aún podrían ser a la baja, a pesar de los alentadores resultados del primer trimestre.

Además, vemos que a pesar de que los volúmenes brutos de dólares crecieron durante el primer trimestre, el ingreso neto experimentó una ligera caída con respecto al mismo trimestre del año pasado:

Fuente: MasterCard 03.31.2020 – EX-99.1 – Publicación de ganancias

Sin embargo, sigo opinando que MasterCard sigue siendo un negocio sólido y, desde ese punto de vista, tengo la intención de mantener la acción durante mucho tiempo.

Desde el punto de vista de la valoración, tanto MasterCard como la competidora Visa (V) han mostrado un sólido crecimiento a largo plazo en las ganancias por acción, y ambas compañías cotizan a una relación P / E similar.

Fuente: ycharts.com

Fuente: ycharts.com

Dicho esto, una posible preocupación con respecto a MasterCard en comparación con Visa es que la primera parece tener una baja proporción de efectivo y equivalentes / cuentas por cobrar en comparación con Visa. Esto parecería indicar que Visa ha sido tradicionalmente más eficiente en la conversión de cuentas por cobrar (dinero adeudado por los deudores) en efectivo en comparación con MasterCard.

Fuente: ycharts.com

Por supuesto, MasterCard no tiene un problema de flujo de caja en particular y los índices para ambas compañías son bastante respetables. Dicho esto, lo ideal sería que el crecimiento de este índice avanzara: cualquier empresa preferiría recaudar efectivo de inmediato en lugar de tener que esperar el pago, que es esencialmente lo que está midiendo las cuentas por cobrar.

En general, MasterCard es un negocio sólido en una industria que se está volviendo cada vez más digital. De acuerdo, los riesgos macroeconómicos en el futuro y la competencia de Visa pueden ejercer presión a la baja sobre las acciones en el corto plazo. Sin embargo, todavía veo las perspectivas a largo plazo para la acción como favorable y desde ese punto de vista pretenden seguir siendo largas las acciones en el futuro.

Divulgar: Soy / somos largos MA. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

Divulgación adicional: Divulgación adicional: este artículo está escrito “tal cual” y sin garantía. El contenido representa solo mi opinión y de ninguna manera constituye un asesoramiento profesional de inversión. Es responsabilidad del lector llevar a cabo su debida diligencia y buscar asesoramiento de inversión de un profesional con licencia antes de tomar cualquier decisión de inversión.

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