Tesla (TSLA) ha tenido una carrera increíble, un 131% más desde el mínimo del 18 de marzo, sacudiendo cualquier preocupación de COVID-19 a pesar de que la fábrica cerró durante 7 semanas. Gran parte de la multitud bajista de Tesla (y el resto del mercado) ha capitulado y seguido adelante. Pero las políticas que provienen de COVID-19 pueden impactar a Tesla más de lo que muchos piensan, especialmente después de que se agote la cartera de pedidos del Modelo Y.

California y el impacto del encierro

Tesla ha sido increíblemente fuerte en su mercado local de California. En el primer trimestre, el 23.6% de las entregas de Tesla (23,250 de 88,400) ocurrieron en el estado según el CNCDA. Esto no debería ser sorprendente, ya que Tesla disfruta de numerosas ventajas en California:

  • Clima ideal (pérdida de rango mínimo, rara vez sal en las carreteras durante el invierno).
  • Población experta en tecnología que apoya al empleador local y la misión
  • Uso de carril HOV
  • Reembolso estatal de $ 2000 en el Modelo 3 y el Modelo Y
  • Congestión de tráfico extrema (piloto automático / FSD útil)
  • Altos precios de la gasolina

Pero COVID-19 y las políticas de trabajo en el hogar resultantes pueden dañar significativamente a Tesla en 2020 y más allá. Muchos grandes empleadores de Silicon Valley como Google (GOOG) (NASDAQ: GOOGL) han anunciado que el personal no esencial trabajará en casa hasta el final de este año. Facebook (FB), Twitter (TWTR), Square (SQ) y muchos otros buscan hacer del trabajo en casa un arreglo más permanente.

Creo que esta tendencia continuará. Creo que estamos en un punto único en el tiempo, donde la mayoría de las personas tienen un amplio conjunto de herramientas para colaborar de forma remota utilizando productos como Microsoft (MSFT) Teams y Slack (WORK) con videoconferencia disponible en la mayoría de los teléfonos y computadoras. Incluso hace 5 años, estas herramientas eran mucho menos ubicuas, y ahora COVID-19 está obligando a todo el mundo a tomar un curso intensivo al usarlas mientras elimina el estigma de tener que estar en una oficina. Los empleadores pueden comenzar a considerar las oficinas más pequeñas como un importante ahorro de costos. Curiosamente, estas predicciones de “trabajar desde cualquier lugar” eran comunes durante la era de las puntocom y nunca se materializaron realmente. Quizás las predicciones fueron unas décadas antes.

Si continúa la tendencia de trabajar en casa, podría reducir la demanda de todos los automóviles, pero particularmente de Tesla en California, ya que negaría muchos de los beneficios de ser propietario de un Tesla y dejaría muchos de los inconvenientes como un seguro costoso y requerir paradas de carga. en viajes más largos

¿Recortes de precios después de una interrupción de producción de 7 semanas?

El 26 de marzo, Tesla redujo los precios internos de los modelos S y X en $ 5000 y el modelo 3 en $ 2000. Los precios del nuevo Modelo Y no cambiaron.

Esto fue sorprendente para mí, ya que esperaba que los inversores le dieran a Tesla (y a todos los fabricantes de automóviles) una aprobación de los horribles resultados del segundo trimestre. Con las fábricas y salas de exhibición cerradas para la industria, pensé que Tesla se “hundiría en la cocina” este trimestre, descartando todo lo que la compañía pudiera para despejar las cubiertas para un agresivo impulso de ventas en el tercer trimestre.

Entonces, ¿por qué bajar los precios? La explicación bajista obvia es que las ventas son pobres y Tesla necesita dinero. Pero Tesla no ha tenido problemas para recaudar efectivo mediante la venta de acciones, y no veo qué podría evitar que vuelva a hacerlo, especialmente con las acciones por encima de $ 800 y el mercado en general siendo fuerte. La compañía podría haber utilizado el cierre de la fábrica y los desafíos logísticos para explicar cualquier falta de entrega.

En cambio, mi interpretación de la reducción de precios es alcista, al menos a corto plazo. Creo que Tesla puede estar haciendo todo lo posible para ofrecer un Q2 rentable para obtener inclusión en el índice S&P 500. La inclusión en el S&P 500 requiere ganancias positivas para el trimestre más reciente además de una ganancia agregada durante los cuatro trimestres anteriores. Si la demanda interna y los precios para el Modelo Y recientemente lanzado son fuertes y vemos un repunte para el Modelo 3 hecho en China, tal vez Tesla solo necesite algunas ventas incrementales en los Modelos X, S y 3 para lograr una pequeña ganancia trimestral.

Otro as bajo la manga de Tesla para generar un pequeño beneficio este trimestre podría reducir los gastos de garantía. Creo que Tesla exagera los márgenes brutos e intenta evitar las demandas de limón clasificando las reparaciones como buena voluntad en lugar de garantía. Al tener una garantía más pequeña, mejora las ganancias actuales y “elimina los gastos en el futuro”, donde se reconoce más tarde cuando ocurre la reparación de “buena voluntad”. Con bloqueos en su lugar durante gran parte del trimestre y menos millas conducidas, creo que es probable que Tesla no tuviera tantos autos para arreglar.

Las estimaciones de entrega del modelo Y se reducen a 4-8 semanas

Según lo informado por CleanTechnica, las estimaciones para la entrega del Modelo Y ya se han reducido a 4-8 semanas desde las 8-12 semanas anteriores. El autor Zachary Shahan dice que “no se puede negar que el estimado de entrega en 4 a 8 semanas hace que parezca que la demanda del Modelo Y no es tan grande como se esperaba”.

Los toros de Tesla esperan que el Modelo Y se venda en cantidades mucho mayores que el Modelo 3. Simplemente no lo veo, ya que no veo que los vehículos sean tan diferentes. El último trimestre Tesla estalló el Modelo S y el Modelo X individualmente mostró una división bastante pareja entre ellos, a pesar de que el Modelo X era mucho más nuevo y el Modelo S se enfrentó a la sustitución del Modelo 3. Por lo tanto, sigo siendo muy escéptico de que el mercado para el Modelo Y es más grande, y mucho menos mucho más grande, que el del Modelo 3.

En el segundo trimestre, creo que Tesla venderá todos los modelos Y que produzca. Más allá de eso, las perspectivas son mucho menos seguras.

Expectativas para Q2 y más allá

Para el segundo trimestre, creo que Tesla podría exprimir una ganancia sorpresa contra la pérdida actual pronosticada de $ 1.43 y la acción podría recuperarse. A partir de ahí soy más bajista.

Además de las tendencias anteriores, creo que veremos una competencia creíble para el Modelo 3, especialmente en Europa, del Polestar 2, Volkswagen (OTCPK: VWAGY) ID.3 y otros.

Algunos toros de Tesla se han reído en la competencia a lo largo de los años, pero considere lo que le sucedió a Tesla en Noruega, que considero un indicador líder de las tendencias de EV. Muy pocas personas habrían esperado que el E-Tron vendiera más que todas las marcas de Tesla combinadas por este amplio margen en un mercado que ha sido muy fuerte para Tesla históricamente.

Las próximas semanas serán interesantes y estaré atento para ver si Tesla hace un esfuerzo total de producción y entrega. Advierto a los osos que tengan cuidado con una mejor entrega y ganancias del segundo trimestre de lo esperado. Del mismo modo, si Tesla se recupera significativamente después de los resultados del segundo trimestre, los alcistas deberían considerar tomar ganancias con las acciones ya valoradas a la perfección. Una Q2 sólida y la reapertura de las economías aumentarían las expectativas en el tercer trimestre, que Tesla puede tener problemas para cumplir.

Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna acción mencionada, y no tenemos planes de iniciar ninguna posición dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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