Ubiquiti (UI) vende productos y soluciones de comunicación inalámbrica de datos. Esto incluye muchos productos que van desde enrutadores WiFi hasta cámaras y antenas. La lista completa de productos de la compañía está disponible aquí. La compañía compite en muchos de estos productos con el gigante Cisco mucho más grande (CSCO), así como con algunos otros jugadores más pequeños. Ubiquiti lanzó recientemente resultados del tercer trimestre fiscal 2020 que dieron un golpe impresionante. GAAP EPS de $ 1.60 venció por $ 0.26, mientras que los ingresos trimestrales récord de $ 337.4M vencieron por $ 27.08M. Mi modelo a continuación ilustra una posible mejora adicional en la compañía con retornos anuales razonablemente pronosticados de entre 6.4% y 19% en los próximos cinco años.

La acción tiene una historia volátil, especialmente recientemente, pero los que se han mantenido han sido recompensados. La acción ha logrado obtener rendimientos muy impresionantes, aumentando el precio varias veces durante los últimos 5-10 años.

Datos por YCharts

En el futuro, se espera que la compañía genere casi $ 1.3B en ingresos para fines del año fiscal 2020 (que finaliza en junio) y gane alrededor de 380M en ingresos netos para el año. Las expectativas para 2021 actualmente hacen que la compañía aumente las ventas y los ingresos netos en alrededor del 7%.

Fuente: TIKR.com

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Ubiquiti ha recomprado agresivamente acciones en los últimos años, reduciendo las acciones en circulación de alrededor de 90 millones a poco más de 60 millones. Esto, junto con el crecimiento de las ventas y las ganancias, ha aumentado considerablemente la EPS, lo que lleva a un sólido desempeño del precio de las acciones. Espero que las recompras de acciones continúen, junto con un dividendo creciente, ya que el CEO Robert Pera es dueño de una gran mayoría de la compañía y no recibe salario ni bonificaciones.

Valoración y rendimientos futuros

En un intento por estimar qué tipo de rendimiento puede obtener un inversor comprando Ubiquiti hoy, he creado el siguiente modelo.

La primera sección del modelo en azul pronostica el estado de resultados, EPS y acciones en circulación de la empresa. Utilicé el crecimiento de los ingresos y las ganancias cerca de las expectativas de los analistas (aunque en este momento los analistas tienen una disminución de los ingresos en 2022, mantuve el crecimiento en todo momento). También estoy asumiendo aquí que la compañía puede recomprar 5 millones de acciones por año. Las 2 secciones inferiores de mi modelo muestran dónde podrían negociarse las acciones en función de un múltiplo de EPS o número de ventas de ese año. Por ejemplo, si la compañía gana $ 9.13 de EPS en 2023 como he pronosticado y cotiza por 25 veces las ganancias de ese año, las acciones se cotizarán a $ 266.38. Actualmente, Ubiquiti cotiza alrededor de 31 veces mi número de EPS previsto para 2020. Históricamente, Ubiquity generalmente ha negociado entre 20 y 35 veces las ganancias y entre 6 y 8 veces las ventas, por lo tanto, este es el rango de múltiplos que he seleccionado para este análisis. Los colores simplemente representan cuando la acción ha sido barata (verde) o cara en el pasado (rojo). Siempre existe la posibilidad de que las acciones se negocien fuera de este rango, pero este rango me parece muy razonable.

Luego calculé los retornos a plazo que ganaría un inversor si hubiera comprado al precio de cierre del viernes de $ 184.41 por acción (el año 0 a continuación es 2020). Como se puede ver, un inversor obtendría un rendimiento compuesto anual de 7.38% si la acción cotizara a 25 veces 2023 EPS en 2023 si comprara hoy a $ 184.41.

Para 2025, los inversores pueden esperar razonablemente rendimientos de los precios de hoy tan bajos como 6.4% y tan altos como 19% según mis pronósticos. Esto le da a la compañía una oportunidad sólida de vencer al mercado en general. De hecho, incluso si los contratos múltiples llegan a alrededor de 25 en los próximos 5 años, la acción debería presentar un rendimiento porcentual respetable de dos dígitos si mis pronósticos demuestran ser precisos (lo cual puede muy bien que no).

Conclusión

De ninguna manera los inversores deberían depender de mi modelo por completo para sus decisiones de inversión. Las previsiones de mi modelo podrían estar fuera de lugar significativamente. Quizás la compañía regrese a un crecimiento de la línea superior del 20% + como lo ha hecho en el pasado. Esto aumentaría mis pronósticos y los retornos de los inversores probablemente serían significativamente mayores de lo que sugiere mi modelo. Por otro lado, si la empresa no crece y posiblemente ve una disminución en los ingresos, mi modelo y mis números probablemente exagerarán en gran medida los rendimientos de los inversores. Por lo tanto, los inversores deberían examinar este modelo con precaución y tal vez aplicar sus propios pronósticos del estado de resultados a un modelo similar (no dude en enviarme un mensaje para obtener detalles sobre cómo creé el modelo en Excel).

Dicho esto, creo que mi modelo está dentro de lo razonable, y en todo caso, creo que los pronósticos pueden ser conservadores. Esta es una compañía que a veces ha crecido mucho más rápido y aún tiene un TAM relativamente grande. Esto me hace un poco optimista sobre la compañía de los precios actuales.

Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna acción mencionada, y no tenemos planes de iniciar ninguna posición dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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