El fideicomiso de inversión en bienes raíces (Reit) que cotiza en la JSE, Liberty Two Degrees (L2D), que es copropietario de los principales centros comerciales como Sandton City y Eastgate, planea cancelar de manera efectiva su participación restante de R17.5 millones en el propietario de Edgars, Edcon.

El grupo, que tiene una exposición comparativamente más alta a Edcon entre los Reits de Sudáfrica, confirmó el viernes el movimiento en una declaración previa al cierre. Se produce después de que Edcon solicitó un rescate comercial voluntario en abril, luego de que el bloqueo de Covid-19 y las restricciones iniciales al comercio dieron un gran golpe a los planes de cambio de Edcon.

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“La inversión en Edcon como parte de la reestructuración en 2019 se realiza a un valor razonable de R17.5 millones al 31 de diciembre de 2019. Actualmente estamos colaborando con los profesionales de rescate comercial, pero dada la información disponible en este momento, la inversión será totalmente deteriorado a mediados de año ”, dijo L2D en su declaración previa al cierre de JSE Sens.

Como parte del acuerdo de rescate y reestructuración de R2.7 mil millones de Edcon en marzo del año pasado, L2D fue uno de los propietarios que apoyó al gigante minorista e inicialmente invirtió alrededor de R25 millones. Sin embargo, en junio del año pasado, L2D anotó la participación en un 30%.

Ahora planea perjudicar completamente la participación en el capital, una medida que la CEO de L2D, Amelia Beattie, le dice a Moneyweb que cree que es “lo correcto”.

“Edcon está actualmente atrasado con los alquileres de marzo y abril (a L2D) … Y, considerando que ahora está en rescate comercial, creemos que lo más prudente es perjudicar completamente nuestra participación en el grupo ”, dice ella.

Beattie señala que el Reit ha reducido su exposición a Edcon durante el último año, de poco más del 4% del área total bruta de alquiler de L2D, a ocupar el 3,5% de su cartera al 31 de marzo de 2020.

Por ejemplo, una de las “reducciones” de tiendas más grandes de Edcon se llevó a cabo en Eastgate Mall, donde redujo el espacio de su tienda Edgars de dos niveles a uno. Sin embargo, en el emblemático centro comercial Sandton City de L2D, Edcon todavía ocupa alrededor de 12 000 metros cuadrados de espacio para su tienda insignia de tres niveles Edgars, su tienda más grande del país.

Eastgate Shopping Center, el centro comercial súper regional propiedad conjunta de Liberty Holdings y Liberty Two Degrees. Imagen: suministrada

Lawrence Koikoi, gerente de cartera de Momentum Investments, dice que la decisión de L2D de perjudicar completamente su participación accionaria en Edcon “tiene sentido” dada la posición financiera de Edcon. “Estoy de acuerdo en que es un movimiento prudente, especialmente a la luz de la incertidumbre en torno a Covid-19 y el futuro de Edcon”.

Agrega que la amortización de L2D es pequeña en comparación con el sólido balance general del grupo, con un préstamo a valor (LTV) de alrededor del 18%.

“L2D tiene uno de los LTV más bajos en el sector de Reit de Sudáfrica, lo que lo coloca en una posición sólida para absorber algunos de los efectos de Covid-19 en el sector, incluidas las devaluaciones en los valores de las propiedades comerciales”, señala Koikoi.

Mientras tanto, Beattie dice que el bajo LTV del grupo “servirá bien a L2D en momentos como estos”, refiriéndose a la incertidumbre económica causada por la pandemia y los bloqueos de Covid-19. Agrega que L2D está “bien capitalizado” y la compañía está satisfecha de tener suficientes reservas de efectivo y líneas de crédito no utilizadas para cubrir sus compromisos.

En el frente de las colecciones de alquiler, que ha sido un punto de conflicto entre el sector SA Reit y los principales minoristas de ropa, Beattie dice que las negociaciones a través del foro Property Industry Group aún están en curso.

L2D solo ha cobrado el 38% de los alquileres que vencen en abril, mientras que ha recibido el 45% de los alquileres de mayo al 25 de mayo de 2020.

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“Esperamos que esto aumente en función de las medidas de alivio de alquiler y con los inquilinos que ahora pueden comerciar desde la reducción del bloqueo. Las tasas de cobro pueden evaluarse mejor al medio año (del grupo), una vez que hayamos procesado los ajustes de alquiler en junio “, señala en su declaración previa al cierre.

“Las tasas de cobro de alquileres se ven afectadas por la gran exposición minorista de L2D del 84%, que ha sido el sector más afectado durante el cierre, junto con los hoteles y centros de convenciones. Se espera que la tasa de cobro mejore en la segunda mitad del año una vez que las operaciones de los inquilinos comiencen a normalizarse “, agrega.

A pesar de la reducción gradual de las restricciones de bloqueo, el grupo anticipa que la pandemia de Covid-19 afectará su desempeño durante el resto del año financiero 2020. Debido a la incertidumbre relacionada, el grupo retiró su guía de distribución para el año a fines de marzo.

A partir de hoy, 1 de junio, L2D está en un período cerrado. Se espera que el Reit publique sus resultados financieros para los seis meses que terminan el 30 de junio de 2020 el 27 de julio.

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