El servicio de transmisión de video de Apple (AAPL) ha estado llegando a las noticias últimamente. Y no por la mejor de las razones.

Según una encuesta de Flixed, Apple TV + parece ser la más frágil de las ofertas de transmisión de video actualmente disponibles en el mercado. Más de la mitad de los encuestados sugirió que planean cancelar su suscripción a Apple TV + pronto o una vez que caduque la prueba gratuita. Ningún otro servicio ofrecido por los competidores ha tenido este nivel de rechazo por parte de sus usuarios.

Los resultados desalentadores plantean la pregunta: ¿por qué Apple debería molestarse en competir en el espacio saturado de transmisión de video si no puede destacarse entre la multitud?

Fuente: flixed.io

El paquete completo

Para comenzar la discusión, puede ser útil poner los resultados de la encuesta en contexto. A diferencia de Netflix (NFLX) e incluso Disney (DIS), el desempeño financiero de Apple actualmente depende muy poco de los resultados producidos por su servicio de transmisión de video.

Aquí hay algunos datos al respecto: Apple TV + tenía casi 34 millones de usuarios en enero de 2020, la mayoría de ellos disfrutando del servicio de forma gratuita (ver gráfico circular más abajo). Incluso si todos los usuarios actuales se convirtieran en suscriptores de pago a $ 4.99 por mes, lo que ciertamente no lo harán, los ingresos recurrentes anuales generados alcanzarían solo $ 2 mil millones.

Esta cifra apenas representa el 5% del segmento total de servicios de Apple, y menos del 1% de las ventas de la compañía en el año fiscal 2019. Teniendo en cuenta lo costoso que se ha vuelto crear contenido de alta calidad, el servicio de transmisión podría incluso diluir las ganancias de Apple, al menos hasta que pueda alcanzar una escala masiva. Por lo tanto, desde una perspectiva de resultados financieros, Apple TV + puede considerarse un error de redondeo (en el mejor de los casos) para la compañía Cupertino.

Fuente: DM Martins Research, utilizando datos de múltiples fuentes.

Sin embargo, Apple TV + actualmente cumple un rol más estratégico dentro del ecosistema de la compañía. Con la compra de un dispositivo Apple, ya sea un iPhone, iPad o Mac, los usuarios reciben un año gratis de Apple TV +. En el caso extremo de un iPod Touch de $ 199, el beneficio del servicio gratuito suma casi un tercio del precio del dispositivo en sí.

No está claro cuánto Apple TV + gratuito puede haber ayudado a aumentar la venta de productos de Apple desde el inicio de la promoción en septiembre de 2019. Tenga en cuenta que los productos todavía representaban más del 80% de los ingresos totales de Apple el año fiscal pasado. Pero aquí hay un cálculo simple que puede ayudar a ilustrar el valor del servicio de transmisión de video de la compañía:

  • Suponga que la oferta gratuita de Apple TV + ha sido una razón suficiente para convencer a solo el 1% de los clientes potenciales de Apple para cerrar el trato en la compra de un nuevo dispositivo.
  • En este caso, los ingresos adicionales de los productos vendidos superarían el potencial de ingresos anuales por servicios de los 34 millones de usuarios actuales de Apple TV +.
  • El impacto indirecto de Apple TV + en el resultado final de la compañía sería de 12 centavos en ganancias por acción. Este número habría sido suficiente para convertir la ligera disminución de las EPS de Apple en el año fiscal 2019 en un modesto crecimiento de los ingresos.

No descarte Apple TV + todavía

Es difícil presentar un caso sólido a favor de Apple TV + como un negocio independiente en la actualidad. El servicio de transmisión ocupa un lugar bajo en número total de usuarios y lealtad de los clientes. Teniendo en cuenta los altos costos de contenido, es muy poco probable que Apple TV + genere muchas ganancias para la compañía Cupertino, a menos que el servicio aumente su popularidad rápidamente y gane una escala significativa.

Sin embargo, el verdadero valor del servicio de video puede radicar en su capacidad para vincular el ecosistema de Apple y ayudar a impulsar las ventas de productos. Si bien este valor podría ser difícil de medir en dólares y centavos, creo que Apple, rica en efectivo, perderá poco al invertir en su plataforma de transmisión, usándola como un “gancho” y un líder de pérdidas para ayudar a mantener el crecimiento a flote en el producto lado.

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Divulgar: Soy / somos largos AAPL. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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