A pesar de las difíciles condiciones del mercado mucho antes del brote de Covid-19 en Sudáfrica, los contadores de bienes raíces listados en JSE Arrowhead Properties y Exemplar Reitail publicaron resultados financieros antes de lo esperado esta semana.

Arrowhead informó sus resultados de medio año hasta fines de marzo el miércoles, mientras que Exemplar publicó los resultados de su año completo que finalizó el 29 de febrero el martes.

Si bien Arrowhead es un fideicomiso de inversión inmobiliaria diversificado (Reit), con una cartera de propiedades en los sectores minorista, de oficinas e industrial, Exemplar solo invierte en propiedades minoristas en áreas rurales y municipales. Ambos mostradores están centrados en SA, a diferencia de muchos de sus pares de propiedades que cotizan en bolsa y que cada vez invierten más en el extranjero.

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Arrowhead, que tiene una doble estructura de acciones A y B, informó un crecimiento de los ingresos distribuibles de 4.1% a 56.77 centavos por su acción A. El grupo también redujo la disminución de la distribución por acción (DPS) de su participación B a -7.69%, lo que se tradujo en 31.46 centavos para el semestre en comparación con 34.08 para el período anterior correspondiente.

Dividendo retenido

En línea con movimientos similares de la mayoría de los Reits sudafricanos, Arrowhead ha optado por no declarar un dividendo por su medio año y ha pospuesto la decisión hasta su fin de año.

Interrogado por Moneyweb sobre el valor total de los dividendos retenidos para el período, el CEO de Arrowhead, Mark Kaplansaid, representa alrededor de R340 millones.

“Nos estamos centrando en la sostenibilidad a largo plazo y creemos que es prudente retener los dividendos provisionales, teniendo en cuenta la incertidumbre en torno a Covid-19”, explicó. “Las cosas son fluidas en el mercado y también es una situación bastante dinámica. Tiene sentido retener dividendos para fortalecer el balance del grupo “.

Arrowhead también retiró su guía de DPS para el año, pero Kaplan le dice a Moneyweb que el grupo todavía está “esperando pagar” algún tipo de dividendo para su cierre del 30 de septiembre. El grupo publica sus resultados anuales a fines de noviembre.

“No estamos haciendo ningún pronóstico y decidiremos más cerca de nuestro fin de año, pero nos gustaría pagar la mayor cantidad posible de dividendos”, señala.

Rendimiento positivo

Él dice que a pesar de “un entorno económico muy desafiante” durante el período de seis meses hasta finales de marzo, Arrowhead informó una actividad de arrendamiento positiva y un sólido desempeño de su cartera directamente mantenida. Las vacantes disminuyeron de 7.5% al ​​30 de septiembre de 2019 a 7.1% al 31 de marzo de 2020 (minorista 6%, oficina 13% e industrial 3.7%).

“Estamos satisfechos con el progreso que hicimos en la primera mitad del año en el fortalecimiento de nuestro balance y en la obtención de ganancias sólidas. Nuestro enfoque durante el resto del año será responder adecuadamente al impacto de Covid-19 en nuestras operaciones y administrar el negocio con la sostenibilidad a largo plazo en mente ”, dice Kaplan.

“Nuestra estrategia para reposicionar defensivamente nuestra cartera para generar ingresos sostenibles a mediano y largo plazo está progresando bien.

“Durante el semestre, Arrowhead eliminó 41 activos, por un total de R840 millones. Alrededor de R395 millones fueron transferidos antes del 31 de marzo de 2020. “

Si bien la relación préstamo-valor (LTV) del grupo aumentó marginalmente, a 41.21% para el período, Kaplan dice que confía en que bajará a alrededor del 40% para fin de año. El Reit, que tiene propiedades de inversión y activos financieros por un total de R14.9 mil millones, espera transferir la mayor parte de sus disposiciones restantes antes de entonces.

Impacto de virus aún por sentir

Al comentar sobre los resultados provisionales de Arrowhead, Kelly Ward, analista de inversiones de Metope Investment Managers, dice que el grupo “lo ha hecho bien en un entorno desafiante”. Sin embargo, ella señala que en gran medida no incluye el impacto de Covid-19.

“La base de activos de Arrowhead, tanto a través de sus participaciones principales como de inversiones en Indluplace y Dipula, está 100% centrada en Sudáfrica, por lo que los riesgos para el negocio pueden limitarse en gran medida al entorno local”, agrega.

Ward dice que “no le preocupa demasiado” el alto LTV de Arrowhead, considerando que algunas de sus disposiciones aún no se han transferido.

“El grupo debería ser capaz de soportar cierto grado de amortización de la valoración antes de que se incumplan los convenios. Sin embargo, lo más preocupante es la tasa de cobertura de intereses, que se verá presionada si las cobranzas de renta no aumentan en los próximos meses ”.

Ejemplar

Mientras tanto, Exemplar entregó un crecimiento de dividendos de dos dígitos de 11.9% para todo su año. El fondo “retenido” está controlado mayoritariamente por la familia McCormick y cotiza en el JSE en 2018.

El grupo informó una distribución de 92.27 centavos por acción para el año que finalizó el 29 de febrero, contra un pronóstico de 91.27 centavos.

Exemplar tiene una cartera de propiedades de 22 activos minoristas, incluidos centros emblemáticos como Alex Mall en Alexandra, Johannesburgo. La cartera general del grupo está valorada en poco menos de R5.8 mil millones.

Exemplar Reitail’s Alex Mall propiedad en Johannesburgo. Imagen: suministrada

“En un mercado dominado por condiciones macroeconómicas desfavorables, estos resultados hablan mucho sobre la naturaleza defensiva de la cartera de Exemplar y la fortaleza del equipo que la administra”, dijo el grupo en un comunicado.

“A medida que nos preparamos para la incertidumbre que nos espera en el entorno posterior a Covid-19, confiamos en nuestra capacidad de leer el paisaje y adaptarnos rápidamente a cualquier cambio para continuar evolucionando para las necesidades de nuestros clientes y nuestro país. “, Señaló el CEO de Exemplar, Jason McCormick.

Agregó que para el próximo año, el grupo se centrará en la sostenibilidad de su cartera existente y los inquilinos dentro de ella.

A pesar de la incertidumbre en torno a Covid-19, Exemplar señaló que “continúa viendo un potencial alcista significativo” y pronostica nuevas inversiones dentro de su nicho minorista rural y municipal específico.

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