Este artículo está escrito por los autores de Euphoric Investment, Austin Weiermiller, Youbeen Baek y Zach Thomas.

Visión general

Prácticamente todas las interacciones que tenemos como humanos se volcaron debido a los efectos de COVID-19. Las tendencias populares en el trabajo desde casa, el distanciamiento social y los viajes limitados son tendencias importantes que sentimos. En los mínimos del mercado del 23 de marzo, el S&P tocó fondo en 2020 a 2,377.44. Desde esos mínimos, el S&P desde entonces ha recuperado más del 30% en valor de mercado. Una pregunta que se hacen muchos inversionistas es: ¿los mercados aún tienen piernas por recorrer?

Creemos plenamente que queda mucho gas en el tanque del mercado a pesar del sentimiento en torno a esta pandemia.

La gripe española, el 11 de septiembre, el SARS y otros eventos de cisne negro tienen una cosa en común cuando se trata del mercado: ¡Wall Street es resistente! Después de los 11 trimestres con peor desempeño en la historia del S&P 500 desde 1990 (Q1 2020 es el peor trimestre en la historia del mercado), el mercado ha mostrado un rendimiento promedio del 7% en los trimestres posteriores (ver figura 1 a continuación). Las aerolíneas, los bancos y las compañías petroleras han resistido la prueba del tiempo, pero los mercados han valorado lo que cree que es el final del camino para estos sectores cíclicos. El legendario inversor Bill Miller lo expresó mejor en su entrevista en CNBC y declaró que “si está apostando contra las acciones de las aerolíneas, a su vez está apostando contra una vacuna”.

Figura 1 (Fuente: CNBC)

En términos de una estrategia general, nuestra cartera se ha dividido equitativamente en dos subsectores a los que nos hemos referido como compañías “Más espacio para el crecimiento” y acciones / índices “Culpables por asociación”.

Definimos “Más espacio para el crecimiento” como empresas que se han beneficiado enormemente de este entorno COVID-19, y el mercado ha vuelto a fijar el precio de estas acciones a los niveles anteriores a COVID vistos a principios de este año. Sin embargo, estos tres nombres que hemos elegido tienen más crecimiento por delante, no solo para el resto de 2020, sino también en los próximos años.

Para nuestro subsector “Culpable por asociación”, identificamos estas industrias (casinos, bienes raíces y finanzas) como algunas de las más afectadas debido a este cambio en el comportamiento del consumidor. Estas tres acciones / índices están subvaluadas dramáticamente ya que han sido impactadas por circunstancias incontrolables. Mientras que nuestro primer subsector destaca más espacio para el crecimiento, estos nombres ilustran un regreso a los niveles anteriores que vimos a principios de 2020. La demanda acumulada es la fuerza impulsora detrás de este subsector, y creemos que estos tres nombres mostrarán resiliencia no solo para el resto de 2020 sino también a largo plazo a medida que el mundo entero vuelva a una nueva versión de la normalidad.

Arriba hay un gráfico de los rendimientos acumulados de nuestra cartera el 19/05 en comparación con los rendimientos de S&P del mismo día.

Como resultado de COVID-19, los mercados se han atrincherado profundamente por este evento de cisne negro que ha impactado tan negativamente a muchos estadounidenses. Nuestro objetivo es crear la mayor alfa a través de estos seis valores e índices a pesar de que el refugio en el lugar es una de las principales preocupaciones de los analistas de Wall Street. Queremos aprovechar estas seis inversiones y es por eso.

Empresas “más espacio para el crecimiento”

La Boston Beer Company, Inc. (SAM):

  • Las ventas aumentaron un 36% en el primer trimestre de 2020 (a / a).

  • La compañía ha aumentado el gasto de capital de publicidad / marketing en un esfuerzo por aumentar la demanda de los consumidores para la próxima temporada alta de verano.

  • Se espera un aumento en las ventas (hasta un 20%) en 2020, ya que la compañía ha resuelto los problemas de la cadena de suministro.

Como COVID-19 ha limitado nuestra capacidad de continuar nuestra vida diaria normal, muchos han experimentado una gran cantidad de tiempo libre. A partir de eso, las ventas de alcohol han aumentado en un 55 por ciento dentro de los Estados Unidos. La Boston Beer Company, también conocida como la compañía fundadora de varias bebidas alcohólicas, incluida Samuel Adams, es una de las marcas más populares de la industria.

A principios de 2016, Samuel Adams lanzó una nueva y única línea de cerveza baja en calorías y de sabor ligero: Truly Hard Seltzer. Con la compañía privada White Claw como pionera en la reciente tendencia del seltzer duro, Boston Beer Company decidió lanzar su marca Truly, como el segundo jugador en este espacio de mercado. Desde entonces, Truly ha devuelto a Boston Beer a sus días de crecimiento de 2012 a 2015. Boston Beer exhibe ventas y crecimiento récord debido a la popularidad de Truly. Desde su más reciente 10-Q, el Oficial Principal de Finanzas Bill Urich declaró que “Los agotamientos aumentaron un 36% desde el período comparable de 13 semanas en el año anterior” debido a la popularidad de Truly Hard Seltzer en los últimos 12 meses.

Durante 2017 y 2018, la compañía enfrentó problemas de la cadena de suministro a medida que aumentó la demanda de Truly seltzer. Específicamente, las elegantes empresas de fabricación de latas no pudieron seguir el ritmo de la mayor demanda. Desde entonces, Boston Beer Company ha solucionado sus problemas de producción y ha aumentado sus agotamientos / envíos en un 36 por ciento Q1, lo que contribuirá a la posibilidad de aumentar su crecimiento general en un 15 a 25 por ciento en las ventas de 2020.

Para competir con otros en la industria de la cerveza dura, la Boston Beer Company ha aumentado los gastos de publicidad, promoción y ventas en $ 26.2 millones (un total de $ 97.9 millones) en comparación con el primer trimestre de 2019 ($ 71.7 millones). Al hacerlo, la compañía espera aumentar las ventas durante su temporada alta y convertir su línea de Truly en la mejor temporada de verano. Según los cálculos basados ​​en los informes 10-K de 2019, un dólar gastado en marketing equivale a una ganancia de 3.704 (ROI de marketing de 1: 3.704).

En general, la industria del alcohol está creciendo sin lugar a dudas debido a los pedidos de quedarse en casa y la Boston Beer Company está liderando el camino. La reciente preferencia general de los seltzers duros y el éxito de Truly crecerán más allá de las medidas en el futuro. Todos los años desde su lanzamiento en 2016, Truly ha reclamado una participación de mercado de aproximadamente el 30 por ciento en la industria. En segundo lugar detrás de White Claw, Truly ha logrado mantenerse como una de las principales marcas de seltzer duro a pesar de los problemas de fabricación y la competencia de otros sustitutos similares.

Fortinet, Inc. (FTNT):

  • Fortinet ha tenido un crecimiento en el ingreso operativo del 56% interanual.

  • FTNT espera que sus ingresos estén en el rango de 590M a 605M en el segundo trimestre de 2020, lo que sería un aumento en los ingresos de 2.27% a 4.87% de Q1 a Q2.

  • Fortinet ha visto un aumento del 17% en virus y ataques cibernéticos en enero, un aumento del 52% en febrero y un aumento masivo del 131% en marzo en comparación con los mismos meses en 2019.

Fuente: Check Point Research destaca el aumento parabólico en relación con la legislación COVID-19 de refugio en el lugar.

Debido a las órdenes actuales de quedarse en casa emitidas en prácticamente todos los rincones del mundo, las personas han recurrido a la comunicación a través de plataformas como Zoom y Skype. Además, el uso de la computadora ha aumentado ya que miles de millones ahora trabajan en casa. Esto ha abierto un mundo completamente nuevo para que los ciberdelincuentes aprovechen el repentino aumento en el uso de la computadora, y estos piratas informáticos están aquí para quedarse.

Fortinet ha declarado que ha visto un aumento drástico en los ataques cibernéticos en los últimos 3-4 meses. Fortinet afirma que en el primer trimestre de 2020, ha visto un aumento del 17% en virus y ataques de phishing en enero, un aumento del 52% en febrero y un aumento del 131% en marzo, en comparación con los meses respectivos en 2019. Esto significa que, como A medida que más personas se expongan a estos ataques cibernéticos, recurrirán a las empresas para proteger su información y propiedad intelectual. La pregunta es la siguiente: ¿qué empresa de ciberseguridad estará en la mejor posición para aprovechar este cambio de paradigma en la demanda?

Creemos que Fortinet es la compañía que se beneficiará y capitalizará más de la necesidad sin precedentes de ciberseguridad. Fortinet ha publicado un crecimiento en los ingresos operativos del 56% interanual. Fortinet también está emitiendo una guía en su crecimiento de ingresos del segundo trimestre para estar en el rango de 2.27% a 4.87%. El cruce entre la legislación de refugio en el lugar y el actual año electoral 2020 subraya la necesidad de seguridad cibernética y enfatiza la importancia de la protección relacionada con la ciberseguridad. El estado actual de nuestro entorno único destaca el crecimiento potencial que podría habilitarse al agregar seguridad basada en ciberseguridad a la cartera de un inversor, y la investigación de nuestro grupo afirma que Fortinet es sin duda la mejor opción.

Match Group, Inc. (MTCH):

  • El ARPU (ingreso promedio por usuario) es de hasta un promedio de .59 centavos.

  • Los suscriptores promedio de Match Group han aumentado un 15% interanual a 9,9 millones de usuarios.

  • El precio de las acciones sigue siendo un 18% de descuento en sus 52 semanas. alto.

The Match Group es posiblemente uno de los jugadores más importantes en lo que respecta a las citas en línea. La legislación de refugio en el lugar, aunque depende en gran medida del estado, ha obligado a las personas a recurrir a esta plataforma como una salida para encontrar a otra persona importante. Si bien muchos creen que el mercado ya ha valorado el potencial de crecimiento de esta empresa para los futuros usuarios, sentimos que sus finanzas cuentan una narrativa drásticamente diferente.

El Grupo Match ha estado dominando indudablemente el mercado de citas en línea al mostrar un aumento en ARPU (1% en general con un aumento de 5% en los EE. UU.), Así como el número de suscriptores promedio (15%) a / a. Como resultado, el informe de ganancias del primer trimestre de la compañía destaca un aumento de EPS diluido en un asombroso 31%. Esto se correlaciona directamente con el rendimiento de Match Group desde un punto de vista de ingresos e ingresos netos. No vemos obstáculos ni barreras en cuanto a por qué estos números se detendrían a corto o largo plazo, lo que convierte a esta compañía en un verdadero beneficiario de esta atmósfera que COVID-19 ha creado.

Fuente: The Match Group, Inc. Informe de ganancias del primer trimestre de 2020 que muestra métricas clave, como los aumentos de APRU y el aumento promedio total de suscriptores.

En lo que respecta al panorama general, los ingresos de TTM de $ 2.13 mil millones combinados con un crecimiento de los ingresos apenas por debajo del 20% ilustran por qué esta compañía es una inversión notable. En combinación con ARPU y las ganancias promedio de suscriptores, esta compañía está preparada para continuar creciendo a un ritmo sin precedentes. No vemos ninguna razón que le prohíba a esta compañía volver a visitar sus 52 semanas. máximo de $ 95.32 que había alcanzado previamente el 13 de enero antes del brote de COVID en los Estados Unidos y visitando los precios de las acciones recién descubiertas que este mercado nunca ha experimentado.

Empresas / índices “culpables por asociación”

Wynn Resorts, Limited (WYNN):

  • Los ingresos internacionales en Macao se redujeron del 76% en el primer trimestre de 2019 al 50% en el primer trimestre de 2020.

  • Macao está listo para un reinicio más rápido que EE. UU., Ya que China se vio afectada por COVID-19 a fines de 2019.

  • Se espera que las llegadas estimadas de turistas a Macao aumenten de 140,000 para fines del segundo trimestre de 2020 a 3,162,000 en 12 meses, un aumento de 2,158%.

Fuente: Trading Economics destaca cómo los turistas en Macao eventualmente superarán los niveles normales.

Cuando los estadounidenses piensan en los casinos, piensan en la capital del juego de los Estados Unidos: Las Vegas. Si bien las grandes compañías de casinos tienen exposición en Las Vegas, grandes cantidades de ingresos provienen de una bestia completamente diferente: Macao. Los ingresos por juegos de azar en 2019 de Macao alcanzaron los $ 36.5 mil millones, mientras que los ingresos de juegos de azar de Las Vegas en 2019 fueron de aproximadamente $ 6.59 mil millones.

Wynn Resorts se beneficiará al máximo de este entorno global de pandemia. Esta compañía solo tiene dos propiedades en Macao en comparación con las cinco propiedades que posee el competidor Las Vegas Sands (LVS), pero Wynn obtiene significativamente más ingresos por casino en Macao que LVS ($ 244.5 millones en el primer trimestre de 2020 en comparación con los $ 162.8 millones de LVS). Cuando las llegadas de turistas de Macao se estimulen a los niveles que hemos visto en el pasado, Wynn finalmente será el principal beneficiario.

Segundo, la respuesta COVID-19 de Wynn, que está encapsulada en un extenso documento de 28 páginas, ahora está siendo adoptada por casinos rivales en todas partes. Siendo el primer casino en cerrar sus puertas en los Estados Unidos, Wynn parece estar a la cabeza una vez más en términos de reapertura. Las pautas de distanciamiento social, tomar la temperatura de cada huésped e incluso cambiar los planos de planta para acomodar este nuevo entorno están en proceso para todas las propiedades de Wynn.

Desde que los casinos de Macao abrieron sus puertas oficialmente el 20 de febrero, el precio de las acciones ha bajado un 40%. La acción tiene un amplio espacio para crecer a medida que Macao, Las Vegas y ahora una nueva propiedad en Boston ven el número de huéspedes volver a la normalidad en el futuro cercano.

ETF limitado de iShares Mortgage Real Estate (MOVIMIENTO RÁPIDO DEL OJO):

  • Este ETF ha bajado un 58% desde sus 52 semanas. alto.

  • Las tasas hipotecarias han alcanzado un mínimo histórico.

  • Estamos pronosticando una recuperación total en los próximos 12 meses con un aumento en la demanda de nuevos compradores de viviendas.

El símbolo REM representa y rastrea el índice hipotecado que está compuesto por los Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces de los Estados Unidos (REIT). El índice subyacente mide y rastrea el desempeño de los mercados inmobiliarios residenciales y comerciales.

Invertir en este ETF le da a esta cartera una exposición directa a los mercados inmobiliarios nacionales, y REM ha caído un 58% desde su máximo de 52 semanas y un 52% hasta la fecha. La tasa hipotecaria a 30 años ha alcanzado el 3,26% este mes, una disminución sin precedentes del 26% hasta la fecha que este mercado nunca ha visto. Los cambios en el comportamiento del consumidor han sido notables ya que las ventas de viviendas nuevas en los Estados Unidos han reducido un 15.38% de febrero de 2020 a marzo de 2020. Sin embargo, el tema constante de esta mitad de nuestra cartera es cómo COVID-19 finalmente impulsará ciertos sectores en el futuro que no han cosechado ciertos cambios de impulso de otros beneficiarios.

Fuente: The Mortgage Reports enfatiza cuán bajas son las tasas hipotecarias actuales en comparación con los últimos años.

En todo caso, este virus ha empujado a Estados Unidos hacia un mundo donde las ciudades no tienen un precio elevado para vivir. Trabajar desde casa ahora se puede hacer desde la comodidad de su propia sala de estar, no desde la oficina de gran altura que está a 45 minutos de viaje. (sin tráfico, presumiblemente). Ciudades densamente pobladas como Nueva York se han convertido en una placa de Petri para que el coronavirus y las futuras enfermedades surtan efecto.

Estas bajas tasas hipotecarias combinadas con el índice 52% de descuento sobre su precio del 2 de enero, así como un cambio de sentimiento en los compradores de viviendas que se mudan de las ciudades a los suburbios, nos llevan a esperar que el índice se recupere por completo en 12 meses.

Citigroup Inc. (C):

  • Actualmente, C cotiza a una relación precio / libro de .55X.

  • El valor en libros de Citigroup por acción tiene la mayor disparidad entre los cuatro bancos más grandes.

  • Este banco tiene el mayor crecimiento de ingresos de TTM de su competencia.

Fuente: El gráfico anterior de Macrotrends ilustra el precio en libros, el valor en libros por acción y la relación precio / libro de Citigroup Inc.

Las compañías financieras han sido una de las industrias más afectadas por la pandemia de COVID-19. Sin embargo, esperamos que los ingresos y las declaraciones de ingresos netos de Citigroup cuenten una historia diferente que no sugiera una liquidación del 50% en este sector. C brinda a los inversores la mayor ventaja en la industria financiera en términos de crecimiento por varias razones que consisten en el crecimiento de los ingresos, la relación precio / libro y el valor en libros por acción.

Los grandes bancos que estamos viendo son JPMorgan (NYSE: JPM), Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup y Wells Fargo (NYSE: WFC) (cuatro bancos más grandes por capitalización bursátil). Cuando comparamos las cuatro empresas en términos de crecimiento de ingresos TTM, el banco que se destaca entre el resto es C, con un crecimiento de ingresos de -2% que supera con creces su oposición. Sí, estamos celebrando un crecimiento negativo de los ingresos.

La otra métrica que es clave cuando se trata de nuestro análisis de elegir Citigroup entre el sector bancario es la relación precio / libro. Actualmente, C cotiza a un asombroso precio / libro de .55X, la proporción más baja en una cantidad considerable en comparación con los cuatro bancos más grandes.

Como resultado, esto se convirtió en nuestra última estadística que nos llevó a llegar a nuestra conclusión de mantener capital en Citigroup: el valor en libros por acción. Esta medición nos permite profundizar en lo que respecta a la sobrevaluación o subvaloración del precio de las acciones de una empresa. El valor en libros de Citigroup por acción tiene, sin duda, la mayor disparidad entre el precio real de sus acciones en tiempo real, lo que nos llevó a creer que este banco es el más infravalorado entre todos sus competidores. El valor en libros de Citigroup por acción está actualmente en $ 71.52, mientras que el precio de sus acciones se cotiza ligeramente por encima de $ 45.

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Como se muestra en el artículo anterior, hemos enfatizado el impacto de nuestra investigación de cartera al citar la diferencia incremental entre nuestra colección de seguridad y la tasa real de S&P. A la luz de nuestra presentación, esperamos que los inversores y lectores consideren nuestras recomendaciones, vean el valor, tomen nota del crecimiento potencial e incluyan a las compañías mencionadas anteriormente en su propia cartera durante esta temporada para impactar positivamente sus opciones de inversión. Nuestro grupo enfatiza el alto valor de las compañías mencionadas anteriormente, y esperamos que los inversores encuentren luz durante esta temporada incierta invirtiendo en lo que creemos que es la cartera definitiva.

Este es nuestro modelo de cómo generar la mayor cantidad de alfa en relación con el S&P 500. En nuestros próximos artículos, mostraremos cómo se puede generar más alfa observando sectores específicos que pueden verse muy afectados debido a eventos recientes.

Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna acción mencionada, y no tenemos planes de iniciar ninguna posición dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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