El año pasado, la industria global de gestión de activos aumentó sus activos bajo gestión (AUM) en un 15% según un nuevo análisis publicado por el Boston Consulting Group (BCG). A fines de diciembre, se invirtió un total de $ 88.7 billones con empresas en todo el mundo, frente a los $ 76.9 billones del año anterior.

La mayor parte de este aumento fue impulsado por el aumento de los mercados, pero en 2019 también se registraron entradas netas mucho más altas que el promedio de 10 años.

Fuente: Citywire

“Estos flujos no fueron capturados por igual”, dijo Lubasha Heredia, socia de BCG en Nueva York. Firms Las empresas más grandes tomaron una mayor parte de esos flujos, particularmente en los Estados Unidos. Hay una dinámica de “el ganador se lo lleva todo” en la industria y esperamos que continúe “.

Este ha sido uno de los temas clave identificados por BCG en su informe anual de Gestión de Activos Globales en los últimos años: las empresas más grandes continúan creciendo y toman una mayor participación en el mercado.

Dinámica local

Sin embargo, este no es el caso en Sudáfrica. En los últimos cinco años, la cuota de mercado de los administradores de activos más grandes en la industria de fideicomisos de unidades locales ha disminuido.

A finales de 2014, los siete gerentes más importantes: Allan Gray, Coronation, Investec Asset Management (ahora Ninety One), Nedgroup Investments, Old Mutual, Sanlam y Stanlib, disfrutaron de una participación de mercado del 64.8%. A finales de 2017, que había caído al 62,1%, y a finales de 2019 había bajado al 60,7%.

Si bien esto todavía coloca a estas empresas en una posición dominante, los gerentes más pequeños y medianos han estado recibiendo mayores entradas netas.

Por ejemplo, Stanlib aumentó su AUM total en un 19.3% durante los cinco años desde el comienzo de 2015 hasta finales de 2019. En contraste, Prescient aumentó su AUM en 178.1%. (Esto es a nivel de la compañía administradora, por lo que incluye fondos de marca compartida).

Pesos pesados

Sin embargo, incluso en Sudáfrica, las grandes empresas se encuentran en una posición favorable.

“La escala continúa siendo una fuente de ventaja competitiva porque si le ofrece la oportunidad de tener una ventaja de costos en el back-end, pero también le permite realizar grandes inversiones en nuevas capacidades”, dijo Heredia. “Esa capacidad es realmente importante si quieres ganar en el futuro”.

Un área donde BCG cree que esto será particularmente relevante es la ciencia de datos. Las empresas comenzarán a competir cada vez más en la experiencia del cliente, y eso requiere tener las herramientas para comprender las necesidades del cliente y ofrecer soluciones personalizadas.

Sin embargo, también es probable que una mayor competencia por parte de jugadores no tradicionales y la necesidad de nuevos modelos de negocio ejerzan una mayor presión sobre la rentabilidad. Esto afianzará aún más la ventaja de tamaño.

En particular, los administradores de activos seguramente enfrentarán un desafío de gigantes digitales como Amazon y Google que ya tienen capacidades de distribución mucho mejores y la capacidad de personalizar las interacciones y ofertas de los clientes.

“Hemos visto alguna evidencia de que estas empresas se están moviendo a los servicios financieros y no sería exagerado imaginar que también podrían mudarse a este espacio”, dijo Heredia. ‘Y eso cambiaría drásticamente la forma de la rentabilidad.

“También reinventaría los modelos de distribución”, agregó. “Con Covid-19 el movimiento hacia el compromiso digital ya se está intensificando y sería interesante ver cómo será la rentabilidad de algunos de estos modelos de negocios. Espero que no sea tan rica como la forma tradicional de hacer negocios”. '

Consolidación

Estas son tendencias que probablemente fomenten una mayor consolidación dentro de la industria.

También hay otros.

El primero es adquirir mejores capacidades de distribución.

“¿Hay nuevas formas en que las empresas necesitan operar en este mundo donde el viejo modelo de mayorista, al menos en los Estados Unidos, se está desmoronando?”, Dijo Joe Carrubba, socio de BCG en Nueva York. “Creemos que la necesidad lo va a forzar”.

El segundo es capturar nuevas fuentes de ingresos.

“Otra razón por la que creemos que existe una lógica sólida para continuar con la actividad de fusiones y adquisiciones es que muchas empresas pueden tener brechas de productos particulares, especialmente en el espacio alternativo”, dijo Heredia. “Las fusiones y adquisiciones podrían ser una buena estrategia para cerrar esa brecha de productos de manera rápida”.

BCG pronostica que las alternativas contribuirán con casi la mitad de todos los ingresos de la industria en los próximos cuatro años. Esto es a pesar de representar menos de un quinto de AUM.

A medida que las presiones de costos reducen los ingresos de las soluciones tradicionales, los grandes gestores de activos podrían buscar cada vez más alternativas como una forma de apoyar los márgenes.

Fuente: Citywire

Patrick Cairns es editor de Sudáfrica en Citywire, que proporciona información e información para inversores profesionales de todo el mundo.

Este artículo se publicó por primera vez en Citywire Sudáfrica aquí y se volvió a publicar con permiso.

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