Este artículo es parte de una serie que proporciona un análisis continuo de los cambios realizados en la cartera de acciones 13F de Berkshire Hathaway trimestralmente. Se basa en el formulario 13F regulatorio de Warren Buffett presentado el 15/05/2020. Visite nuestra serie de artículos Seguimiento de 10 años de la cartera de inversiones de Berkshire Hathaway para obtener una idea de cómo han progresado sus tenencias a lo largo de los años y nuestra actualización anterior para los movimientos en el cuarto trimestre de 2019.

Durante el primer trimestre de 2020, el valor de la cartera de acciones de 13F de Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B) disminuyó ~ 28% de $ 242B a $ 176B. Las cinco primeras posiciones representan más de dos tercios de la cartera: Apple Inc., Bank of America, Coca Cola, American Express y Wells Fargo. Hay 47 posiciones de acciones individuales, muchas de las cuales son minuciosamente pequeñas en comparación con el tamaño general de la cartera.

Los escritos de Warren Buffett (pdf) son un tesoro de información y son una muy buena fuente para cualquiera que comience a invertir individualmente.

Nota: En el primer trimestre de 2020, Berkshire Hathaway recompró ~ 5.5 millones de acciones equivalentes de Clase B para un desembolso total de ~ $ 1.2B. El precio promedio pagado fue de ~ $ 215. El valor en libros al primer trimestre de 2020 era de ~ $ 153 por acción. Entonces, la recompra ocurrió a ~ 140% del valor en libros. Las acciones de Clase B actualmente cotizan a ~ $ 169.

Nuevas apuestas:

Ninguna.

Eliminación de estacas:

Phillips 66 (PSX) y Compañías de Viajeros (TRV): Estas dos estacas minuciosamente pequeñas se eliminaron durante el trimestre.

Aumentos de estaca:

Delta Air Lines (DAL): DAL fue una posición muy pequeña de 0.19% en el tercer trimestre de 2016. La participación experimentó un enorme aumento de ~ 850% en el cuarto trimestre de 2016 a precios entre $ 39 y $ 52. Hubo un aumento de ~ 20% en el segundo trimestre de 2018 a precios entre $ 49 y $ 56 y se siguió con un aumento de ~ 8% en el primer trimestre de 2019 a ~ $ 49.50. Este trimestre también experimentó un aumento marginal. La acción cotiza actualmente a $ 19.19.

Nota: El ~ 11% total de la participación comercial se vendió a ~ $ 22 el mes pasado. Esto se compara con su costo total de ~ $ 44: perdió alrededor de la mitad de su inversión durante un período de tenencia de poco más de tres años.

PNC Financial (PNC): La participación de 0.50% PNC se estableció en el tercer trimestre de 2018 a precios entre $ 134 y $ 146 y aumentó en poco más de un tercio el próximo trimestre a precios entre $ 110 y $ 140. El stock ahora está en $ 97.25. El primer trimestre de 2019 también experimentó un aumento de participación de ~ 5% y esto fue seguido con un aumento similar este trimestre.

United Continental Holdings (UAL): Una posición UAL de 0.18% minuciosamente pequeña a partir del tercer trimestre de 2016 experimentó un enorme aumento de ~ 540% en el cuarto trimestre de 2016 a precios entre $ 52.50 y $ 76. 2018 había visto un ~ 22% vendiéndose a precios entre $ 63 y $ 98. Actualmente cuesta $ 19.92. Este trimestre también vio un aumento menor.

Nota: El ~ 8% total de la participación comercial se dispuso a ~ $ 28 el mes pasado. Esto se compara con su costo total de ~ $ 55: perdió aproximadamente la mitad de su inversión en un período de tenencia de poco más de tres años.

Disminución de apuestas:

Goldman Sachs (GS): GS es ahora un minucioso 0,17% de la participación de la cartera. Se estableció en el cuarto trimestre de 2013. Berkshire recibió $ 5B en warrants para comprar acciones de GS durante la crisis financiera (octubre de 2008) a un precio de ejercicio de $ 115 (43,5 millones de acciones) que expiraba el 1 de octubre de 2013. Buffett ejerció el derecho antes del vencimiento para comenzar esta posición larga. La actividad reciente sigue: el tercer trimestre de 2018 experimentó un aumento de ~ 40% en la participación a precios entre $ 220 y $ 243, mientras que el último trimestre hubo un ~ 35% de venta a precios entre $ 197 y $ 232. Este trimestre vio otro ~ 85% vendiéndose a precios entre ~ $ 135 y ~ $ 250. GS actualmente cotiza a ~ $ 172. Su costo general fue de ~ $ 127 por acción.

JPMorgan Chase (JPM: La participación de ~ 3% JPM se estableció en el tercer trimestre de 2018 a precios entre $ 104 y $ 119 y aumentó en ~ 40% el próximo trimestre a precios entre $ 92 y $ 115. Hubo otro aumento de participación de ~ 20% en el primer trimestre de 2019 a precios entre $ 97 y $ 107. La acción cotiza actualmente a ~ $ 86. Hubo un recorte de ~ 3% este trimestre.

DaVita Inc. (DVA): DVA es un 1.65% de la posición de cartera que se construyó agresivamente durante varios trimestres en el período 2012-13 a precios entre $ 30 y $ 49. Actualmente, las acciones cotizan a ~ $ 79 en comparación con el costo general de Berkshire de ~ $ 45 por acción. Este trimestre vio recortes menores.

Nota: la participación de Berkshire en DaVita es de ~ 30%.

Verisign Inc. (VRSN): VRSN se compró por primera vez en el cuarto trimestre de 2012 a precios entre $ 34 y $ 49.50. La posición se duplicó en el primer trimestre de 2013 a precios entre $ 38 y $ 48. La compra continuó hasta el segundo trimestre de 2014 a precios de hasta $ 63. La acción cotiza actualmente en ~ $ 217 y la posición es en 1.31% de la cartera (~ 10% del negocio). Este trimestre vio recortes menores.

Southwest Airlines (LUV): LUV es una participación de cartera de ~ 1% comprada en el cuarto trimestre de 2016 a precios entre $ 38.50 y $ 51 y aumentó en ~ 10% en el trimestre siguiente a precios entre $ 49.50 y $ 59. El segundo trimestre de 2018 experimentó otro aumento de participación de ~ 20% a precios entre $ 50 y $ 57. El stock ahora está en ~ $ 24.

Nota: El ~ 10% total de la participación comercial se dispuso a ~ $ 30 el mes pasado. Esto se compara con su costo total de ~ $ 42: perdió ~ 30% de su inversión durante un período de tenencia de poco más de tres años.

General Motors (GM): GM es un 0,88% de la posición de cartera 13F que se compró por primera vez en el primer trimestre de 2012 a precios entre $ 21 y $ 30. Para el tercer trimestre de 2017, el tamaño de la posición había aumentado alrededor de seis veces (10 millones de acciones a 60 millones de acciones). El cuarto trimestre de 2017 vio una reducción: ~ 17% vendiendo a precios entre $ 40.50 y $ 46.50. Hubo un aumento de ~ 38% en la participación en el cuarto trimestre de 2018 a precios entre $ 30.50 y $ 38.50. La acción cotiza actualmente a $ 22.63. En general, el costo de Berkshire en GM es de ~ $ 32. El último trimestre experimentó un aumento de participación de ~ 3%, mientras que este trimestre hubo recortes marginales. Berkshire controla ~ 5.2% del negocio.

Grupo Liberty SiriusXM (LSXMA) (LSXMK): Las acciones de seguimiento se adquirieron como resultado de la recapitalización de Liberty Media en abril de 2016. Los accionistas recibieron 1 acción de Liberty SiriusXM Group, 0.25 acciones de Liberty Media Group y 0.1 acciones de Liberty Braves Group por cada acción mantenida. Berkshire poseía 30 millones de acciones de Liberty Media por las cuales recibió la misma cantidad de acciones de Liberty SiriusXM Group. Hubo un aumento de ~ 40% en la participación en el segundo trimestre de 2017 a un costo de ~ $ 40 por acción y la acción se encuentra actualmente en $ 31.44. Este trimestre vio recortes marginales.

Nota: LSXMA / LSXMK cotiza con un descuento NAV significativo respecto de la valoración de la matriz (SIRI).

Amazon.com (AMZN): AMZN es un 0,59% de la participación de cartera establecida en el primer trimestre de 2019 a precios entre $ 1500 y $ 1820 y aumentó en ~ 11% el próximo trimestre a precios entre $ 1693 y $ 1963. La acción cotiza actualmente a ~ $ 2410. Hubo recortes marginales este trimestre.

Sirius XM Holdings (SIRI): La participación del 0.37% SIRI se compró en el cuarto trimestre de 2016 a precios entre $ 4.08 y $ 4.61. El segundo trimestre de 2017 se vendió: ~ 20% de reducción a precios entre $ 4.70 y $ 5.50. El stock está actualmente en $ 5.34. Este trimestre vio recortes menores.

American Airlines (AAL): La participación de AAL se compró por primera vez en el tercer trimestre de 2016. La compra original fue a precios entre $ 28 y $ 39 y se duplicó en el cuarto trimestre de 2016 a precios entre $ 36.50 y $ 50. El stock ahora está en ~ $ 9. Hubo un recorte de ~ 3% en el segundo trimestre de 2018 y una reducción similar el próximo trimestre. Los últimos dos trimestres vieron recortes menores.

Nota: El ~ 10% total de la participación comercial se dispuso a ~ $ 11 el mes pasado. Esto se compara con su costo total de ~ $ 40: perdió alrededor del 75% de su inversión durante un período de tenencia de poco más de tres años.

Liberty Global PLC (LBTYA) (LBTYK): La posición se estableció en el cuarto trimestre de 2013 a precios entre $ 37.50 y $ 44.50 (ajustado por la división de acciones 03/2014) y aumentó en los siguientes dos trimestres a precios entre $ 38.50 y $ 46. Los tres trimestres hasta el primer trimestre de 2016 también vieron un aumento combinado de ~ 30% a precios entre $ 30 y $ 50. El segundo trimestre de 2016 experimentó un aumento adicional de ~ 17% a precios entre $ 27 y $ 39. La acción ahora está en $ 21.36 y la participación está en 0.25% de la cartera de 13F. Este trimestre vio recortes marginales.

Sistemas de recubrimiento Axalta (AXTA): AXTA es un pequeño 0.24% de la participación de cartera establecida en el segundo trimestre de 2015 a precios entre $ 28 y $ 36 y aumentó en ~ 16% el siguiente trimestre a precios entre $ 24.50 y $ 33.50. La acción cotiza actualmente a $ 19.70. Berkshire posee ~ 10% del negocio. Este trimestre vio recortes marginales.

Teva Pharmaceuticals (TEVA): TEVA es un muy pequeño 0.22% de la participación de cartera establecida en el cuarto trimestre de 2017 a precios entre $ 11.20 y $ 19.33 y más del doble el próximo trimestre a precios entre $ 16.50 y $ 22. La acción cotiza actualmente a $ 11.21. Este trimestre vio recortes marginales.

Sincronía financiera (SYF): SYF es un 0.18% de la posición de cartera comprada en el segundo trimestre de 2017 a precios entre $ 26.50 y $ 34.50 y aumentó en ~ 20% el siguiente trimestre a precios entre $ 28.50 y $ 31.25. El stock ahora está en $ 16.54. Este trimestre vio un recorte de ~ 3%.

Nota: Synchrony es la división comercial de tarjetas de crédito de etiqueta privada de GE que comenzó a cotizarse en agosto de 2014 a ~ $ 23 por acción.

Suncor Energy (SU): La participación de 0.13% SU se compró en el cuarto trimestre de 2018 a precios entre $ 26 y $ 40. El último trimestre vio un aumento de ~ 40% en la participación a precios entre $ 29 y $ 33. El stock ahora está muy por debajo de esos rangos en ~ $ 16. Hubo recortes marginales este trimestre.

Nota: Suncor Energy ha tenido un viaje de ida y vuelta en la cartera. Fue una posición de 0.48% comprada en el segundo trimestre de 2013 a precios entre $ 27 y $ 32. Esa participación se eliminó durante el segundo y tercer trimestre de 2016 a precios entre $ 25.50 y $ 29.

Biogen Inc. (BIIB) y Liberty LiLAC Group (LILA) (LILAK): Estas dos posiciones minuciosamente pequeñas (menos de ~ 0.10% de la cartera cada una) vieron recortes marginales este trimestre.

Mantenido estable:

Apple Inc. (AAPL): AAPL es actualmente la mayor participación en la cartera de 13F, con mucho, ~ 36%. Se estableció en el primer trimestre de 2016 a precios entre $ 93 y $ 110 y aumentó en ~ 55% el siguiente trimestre a precios entre $ 90 y $ 112. El cuarto trimestre de 2016 experimentó otro aumento de ~ 275% a precios entre $ 106 y $ 118 y eso fue seguido con una duplicación de la participación en enero de 2017 a precios entre $ 116 y $ 122. Hubo otro aumento de ~ 23% en el cuarto trimestre de 2017 a precios entre $ 154 y $ 176 y se siguió con un aumento de ~ 45% en el primer trimestre de 2018 a precios entre $ 155 y $ 182. Desde entonces, la actividad ha sido menor. La acción cotiza actualmente a ~ $ 308.

Nota: El costo general de Berkshire en Apple es de ~ $ 141 por acción. Tienen una participación de ~ 5.6% en el negocio.

Banco de América (BAC): Berkshire estableció este gran (tres primeros) ~ 11% de la posición de cartera a través del ejercicio de warrants del Bank of America. Los warrants tenían un precio de ejercicio de $ 7.14 en comparación con el precio actual de $ 21.44. El costo del ejercicio fue de $ 5B y se financió utilizando los $ 5B en acciones preferentes del 6% que tenían. Hubo un aumento de ~ 30% en la participación en el tercer trimestre de 2018 a precios entre $ 27.75 y $ 31.80 y un aumento marginal el próximo trimestre. El segundo trimestre de 2019 también experimentó un aumento del ~ 4% en la participación.

Nota: La base de costo general de Berkshire es de ~ $ 13 y la participación en la propiedad es de 10.7%.

American Express (AXP) y Coca Cola (KO): Estas dos apuestas muy grandes se mantuvieron estables durante los últimos ~ 6 años. Buffett ha dicho que estos puestos se realizarán “permanentemente”. La base de costos de Berkshire en AXP y KO es de alrededor de $ 8.49 y $ 3.25 respectivamente y las participaciones de propiedad son de ~ 17.6% y ~ 9.4% respectivamente.

Wells Fargo & Co. (WFC): WFC es la quinta participación más grande de Buffett con un 5,28% de la cartera de 13F. Es una apuesta a muy largo plazo. La actividad reciente sigue: el año pasado hubo un ~ 25% de venta a precios entre $ 43 y $ 55. El costo base de Berkshire es de ~ $ 24.50 y su participación en la propiedad es de 8.4%. La acción cotiza actualmente a $ 23.36.

Kraft Heinz Co. (KHC): KHC es actualmente una posición bastante grande en 4.59% de la cartera. Kraft Heinz comenzó a cotizar en julio de 2015 con Berkshire con poco más de 325 millones de acciones (~ 27% del negocio). La participación se produjo debido a dos transacciones con capital 3G como socio: una inversión neta de ~ $ 4B en 2013 para la mitad de Heinz y una inversión de ~ $ 5B para la adquisición de Kraft Foods Group a principios de 2015. La base de costos de Berkshire en KHC es ~ $ 30 por acción en comparación con el precio actual de $ 29.20.

Moody’s Inc. (MCO): MCO es un ~ 3% de la participación de la cartera 13F. Es una posición a muy largo plazo y el costo base de Buffett es de $ 10.05. La acción cotiza actualmente a ~ $ 251. Berkshire controla ~ 13% del negocio.

Bancorp de EE. UU. (USB): La participación de USB del 2.60% ha estado en la cartera desde 2006. La posición original se triplicó durante el período 2007-2009. Luego se mantuvo relativamente estable hasta el segundo trimestre de 2013, cuando se compraron ~ 17 millones de acciones a precios entre $ 32 y $ 36. El primer semestre de 2018 había visto un aumento de ~ 16% a precios entre $ 49 y $ 58 y esto fue seguido con un aumento de ~ 25% en el tercer trimestre de 2018 a precios entre $ 50 y $ 55. El stock ahora está en $ 30.68 y el costo base de Berkshire es de ~ $ 38. Controlan ~ 10% del negocio. El cuarto trimestre de 2018 y el segundo trimestre de 2019 también registraron aumentos menores.

Banco de Nueva York Mellon Corp (BK): BK es un 1,53% de la participación de la cartera 13F. La mayor parte de la posición original se compró en el segundo trimestre de 2012 a precios entre $ 19.50 y $ 25. La actividad reciente sigue: 2017 vio un aumento de ~ 180% a precios entre $ 43.50 y $ 55, mientras que 2018 vio otro aumento de un tercio a precios entre $ 44.50 y $ 58.50. La acción cotiza actualmente a ~ $ 32. El costo base de Berkshire en BK es de ~ $ 46 por acción y la participación en la propiedad es de ~ 10%. Para los inversores que intentan seguir, BK es una buena opción a considerar para futuras investigaciones.

Comunicaciones chárter (CHTR): CHTR es un 1.35% de la posición de cartera. Se estableció durante los últimos tres trimestres de 2014 a precios entre $ 118 y $ 170. En el segundo trimestre de 2015, la posición se incrementó nuevamente en un ~ 42% a precios entre $ 168 y $ 193 y esto fue seguido con otro aumento de ~ 21% el siguiente trimestre a precios entre $ 167 y $ 195. La acción cotiza actualmente a ~ $ 503 en comparación con el costo base de Berkshire de ~ $ 178. En los seis trimestres hasta el cuarto trimestre de 2018, hubo una venta combinada de ~ 25% a precios entre $ 250 y $ 395 y eso fue seguido con una reducción de ~ 20% en el primer trimestre de 2019 a precios entre $ 285 y $ 366. El segundo trimestre de 2019 también experimentó un recorte de ~ 5%.

Occidental Petroleum (OXY) y RH Inc. (RH): Estas fueron las dos nuevas posiciones en el tercer trimestre de 2019. Ambas aumentaron el último trimestre. El 0.32% de la participación de la cartera OXY se compró a precios entre $ 42 y $ 53 y aumentó en ~ 150% el último trimestre a precios entre $ 37 y $ 44. La acción cotiza actualmente a ~ $ 14. El 0.15% de la posición de RH de la cartera se estableció a precios entre $ 119 y $ 174 y aumentó en ~ 40% el último trimestre a precios entre $ 165 y $ 242. Ahora está en ~ $ 155. Berkshire controla ~ 9% del negocio.

Nota: Berkshire también tiene garantías para comprar 80 millones de acciones de OXY a $ 62.50 por acción. Eso se produjo como parte de un acuerdo de financiación de $ 10B (acciones preferentes perpetuas con un 8% de dividendo anual) realizado en mayo del año pasado. El dividendo se pagó en acciones ordinarias en lugar de efectivo el mes pasado.

Capital de tienda (STOR): La participación de 0.19% STOR se estableció en el segundo trimestre de 2017 en una transacción de colocación privada a $ 20.25 por acción. La acción ahora está en $ 17.15.

StoneCo Ltd. (STNE): STNE es una posición de 0.18% comprada en el cuarto trimestre de 2018 a ~ $ 21 por acción en comparación con el precio actual de ~ $ 22.

Nota: Berkshire tiene una participación de ~ 11% en StoneCo. En octubre de 2018, WSJ informó que Berkshire había invertido ~ $ 300 millones cada uno en dos Fintech's: Paytm de India y StoneCo de Brasil (STNE). La inversión de Paytm se realizó en agosto de 2018 mientras que la compra de STNE seguía su IPO en octubre de 2018.

Restaurant Brands International (QSR): QSR es un 0.19% de la posición de cartera 13F establecida en el cuarto trimestre de 2014 a precios entre $ 35 y $ 42. La acción cotiza actualmente a $ 51.42. Comenzó a cotizar en diciembre de 2014 luego de una transacción de fusión / cambio de nombre entre Tim Hortons y Burger King Worldwide.

Nota: la participación de Berkshire en el negocio es de ~ 4.2%.

Costco Wholesale (COST), Globe Life (GL), Johnson & Johnson (JNJ), Mondelez International (MDLZ), M&T Bank (MTB), MasterCard Inc. (MA), Kroger Company (KR), Procter & Gamble (PG) , SPDR S&P 500 Index (SPY), United Parcel Service (UPS), Vanguard S&P 500 Index (VOO) y Visa Inc. (V): Estas son posiciones muy pequeñas (menos del ~ 0.5% de la cartera cada una) se mantuvieron estables este trimestre.

Nota 1: desde noviembre de 2015, se sabe que Warren Buffett posee ~ 8% de Seritage Growth Properties (SRG) a un costo de $ 36.50 en su cartera personal. Actualmente se cotiza a $ 6.92. SRG es un spin-off REIT de Sears que comenzó a cotizarse en julio de 2015.

Nota 2: Berkshire Hathaway también tiene una posición de 225 millones de acciones en BYD Company a un costo de ~ $ 1 por acción (~ $ 2 por acción en términos de ADR – BYDDY). El ADR actualmente cotiza a $ 11.20.

La siguiente hoja de cálculo destaca los cambios en las existencias de acciones de 13F de Berkshire Hathaway en el primer trimestre de 2020:

Divulgar: Soy / somos largos BRK.B, AMZN, BAC, KHC, LBTYK, WFC. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

Nota del editor: este artículo aborda uno o más valores que no cotizan en una bolsa de valores importante de EE. UU. Tenga en cuenta los riesgos asociados con estas existencias.

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