Por Marissa Mae M. Ramos
Investigador

Los movimientos de los rendimientos del Tesoro de EE. UU., Junto con las apuestas de una mayor flexibilización del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), redujeron los rendimientos de los valores del gobierno (GS) en general la semana pasada.

Los rendimientos de GS disminuyeron 13,6 puntos básicos (pb) en promedio semana a semana, según las Tasas de referencia del servicio de valoración Bloomberg de PHP al 15 de mayo publicadas en el sitio web del Sistema de Negociación de Filipinas.

En el mercado secundario, las letras del Tesoro a 91, 182 y 364 días terminaron a la baja en 29.4 pb, 31.9 pb y 14.6 pb, respectivamente, a 2.405%, 2.454% y 2.733%.

Las tasas en el vientre de la curva también disminuyeron con los bonos del Tesoro a dos, tres, cuatro, cinco y siete años perdiendo 7.3 pb (2.846%), 7.1 pb (2.909%), 8.2 pb (2.963%) , 9.3 pb (3.019%) y 10.1 pb (3.148%), respectivamente.

A largo plazo, los documentos de deuda a 10, 20 y 25 años cayeron 5,1 bps, 7,4 bps y 19,3 bps, respectivamente, para alcanzar 3.299%, 4.226% y 4.362%.

“Los rendimientos locales de GS han estado disminuyendo en la curva, siguiendo la caída en los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos”, dijo un operador de bonos en un correo electrónico, que se debe a los “temores persistentes del mercado” sobre el impacto de la enfermedad por coronavirus 2019 (COVID -19) pandemia en la economía global.

“Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. También están disminuyendo a causa de los débiles datos de empleo de EE. UU. Y el tono cauteloso del presidente de la Reserva Federal de EE. UU. Jerome H. Powell cuando dijo que la perspectiva económica de EE. UU. Era 'altamente incierta y sujeta a importantes riesgos a la baja' en medio del COVID-19 pandemia “, dijo el comerciante, señalando que el jefe del banco central de Estados Unidos dijo que se necesitará más estímulo para compensar una desaceleración en la economía de Estados Unidos y rechazar la posibilidad de tasas de interés negativas.

Para el Jefe de Renta Fija de ATRAM Trust Corp., José Miguel B. Liboro, la impresión inferior a la esperada de la tasa de inflación interna y el crecimiento del producto interno bruto (PIB) “validaron la especulación sobre una mayor relajación potencial del BSP”.

“Si bien no es un factor clave, un leve movimiento a la baja en los rendimientos globales fue favorable al ajuste en los rendimientos locales, así como con una fuerte participación en la compra”, dijo en un correo electrónico separado.

En un evento virtual el miércoles, Powell advirtió sobre un “período extendido” de débil crecimiento económico después de que el Departamento de Trabajo de los EE. UU. Dijera que la tasa de desempleo aumentó a 14.7% en abril, por encima del máximo récord de 10.8% posterior a la Segunda Guerra Mundial. en noviembre de 1982.

Powell dijo que el comité se mantuvo firme para evitar que las tasas de interés se muevan a territorio negativo, contrarrestando las expectativas de los inversores.

El banco central de los Estados Unidos ha reducido las tasas de interés clave a casi cero, un nivel que no se había visto desde la crisis financiera mundial de 2007 a 2008.

En el país, los informes anteriores muestran que la inflación general de los títulos nacionales disminuyó a un 2,2% en abril desde un 2,5% en marzo. Mientras tanto, la producción económica se redujo un 0,2% en el primer trimestre, la primera desde la contracción del tres por ciento en el cuarto trimestre de 1998 en el punto álgido de la crisis financiera asiática.

El gobernador de BSP, Benjamin E. Diokno, dijo que el país todavía tiene “amplio espacio fiscal y monetario” en medio de la pandemia de COVID-19, ya que espera una contracción de todo el año que podría ser menos severa que otras economías del mundo.

El banco central ya redujo las tasas de interés en un acumulado de 125 pb este año, con tasas de referencia que ahora van desde 2.25% a 3.25%.

“El impulso en el mercado es difícil de negar; los volúmenes continúan siendo fuertes con una gran parte del interés todavía en el lado de compra. Sin embargo, creemos que el mercado tiene un precio justo en los niveles actuales y también tiene un precio parcial para el potencial de más acciones de BSP. Dado esto, creemos que los riesgos se inclinan hacia rendimientos potencialmente más altos en el corto plazo “, dijo el Sr. Liboro de ATRAM Trust.

“Vemos el futuro calendario de subastas BTr (Oficina del Tesoro) como un catalizador potencial. Si bien creemos que el mercado podría absorber fácilmente la oferta adicional, dados los niveles actuales, las emisiones de valores a plazo más largos pueden causar cierto retroceso más alto, particularmente porque la curva de rendimiento es muy plana en este momento ”, agregó.

Por otro lado, el operador de bonos está “anticipando que los rendimientos de los bonos bajarán aún más (observando 10-15 pb en promedio) ya que las preocupaciones sobre el coronavirus continúan representando una amenaza para el crecimiento económico global”.

“Demasiada liquidez en el mercado y dada la situación, existe una fuerte demanda entre los inversores de valores seguros y líquidos en medio de la pandemia”, dijo el operador de bonos.

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