Para llevar inversor

Anadolu Efes Biracilik ve Malt Sanayi Anonim Sirketi (OTCPK: AEBZY) es un productor de bebidas con descuento con sede en Turquía con una escala significativa en el segmento que opera. La historia de crecimiento de las ganancias respalda una larga tesis para los inversores que buscan una empresa con suficiente cobertura de deuda en sus libros. Los inversores de ingresos podrían estar particularmente interesados ​​en la fiabilidad de los dividendos con la baja tasa de pago de la empresa. Con la participación accionaria en las operaciones turcas de Coca-Cola (NYSE: KO), la compañía tiene una posición sólida en el mercado de bebidas en Turquía, junto con Europa del Este.

Perfil de la compañía

Anadolu Efes participa en la producción, distribución y venta de cerveza, malta y también bebidas no alcohólicas en todo el mundo. Los principales segmentos de operaciones dentro de la empresa consisten en los segmentos de International Beer, Turkey Beer y Soft Drinks. La compañía también tiene la marca registrada Coca-Cola Company para producir, embotellar y distribuir bebidas no alcohólicas y gaseosas. Las principales áreas operativas son Turquía, Oriente Medio, Rusia, la Comunidad de Estados Independientes, Europa y Asia Central. La propiedad de Anadolu Efes puede desglosarse al 43.05% por Anadolu Grubu Holding A.S, que es la organización matriz de la empresa. Algunos inversores de mercados emergentes podrían recordar a la compañía como Efes Pilsen, aunque la compañía experimentó un cambio de nombre hace un par de años. Anheuser-Busch InBev (NYSE: BUD) posee el 24% de las acciones totales, mientras que algunos inversores institucionales también tienen participaciones. Estos son Invesco, BlackRock y Vanguard en orden descendente. Los inversores institucionales poseen el 17,6% de las acciones, mientras que el público en general posee el 15,3% del patrimonio total. En total, solo el 32.95% de la compañía está abierta al público.

Finanzas consolidadas

Se cotiza a 9 veces las ganancias, lo cual es bastante barato en comparación con el promedio mundial de la industria de bebidas de 19.8 veces. El precio para reservar también nos da una lectura similar; Con un precio de 0.9 para reservar, la compañía tiene un descuento en comparación con el promedio de la industria turca de bebidas. La compañía se volvió rentable en el segundo trimestre del año fiscal 2019, después de unos años de ir y venir en rentabilidad. Las ganancias a cambio han demostrado haber crecido un 69,9% por año, en los últimos cinco años, mientras que la industria de bebidas ha estado en consolidación, creciendo solo un 2,3% en el marco de tiempo mencionado. Los niveles de deuda de la empresa son cuestionables a un nivel de deuda a capital del 50,5%, en comparación con una cifra más modesta del 40,8% en los últimos cinco años. La compañía gana más intereses de los que paga, por lo tanto, la cobertura de intereses no es un problema. Lo mismo puede decirse sobre la cobertura de la deuda, ya que el flujo de caja operativo puede cubrir la deuda cómodamente. Las acciones comunes son atractivas para los inversores de ingresos con una rentabilidad por dividendo del 2,97%. Además, los pagos de dividendos han aumentado en los últimos diez años. El índice de pago es del 26.8%, por lo tanto, los pagos de dividendos están bien cubiertos por las ganancias. Las finanzas consolidadas se pueden encontrar aquí y aquí.

Catalizadores

El productor de bebidas tiene una escala considerable en un mercado relativamente saturado con altas barreras de entrada. El mercado de la cerveza en Turquía está condensado a tres jugadores principales, mientras que hay algunos jugadores locales con una popularidad mínima en el segmento. Efes es uno de los principales jugadores de la industria y tiene un valor de marca con el equipo profesional de baloncesto titulado después de la empresa. La empresa es el decimosexto productor de cerveza más grande del mundo y el sexto más grande de Europa. La mayoría de las ventas provinieron de las ventas de bebidas sin alcohol durante el año fiscal 2019. Esto ha sido bueno ya que las ventas de alcohol en segmentos operativos como Rusia y Turquía han disminuido en los últimos años con cambios regulatorios. Coca-Cola Icecek, que es el fabricante de Coca-Cola y productos relacionados en Turquía, es propiedad de Anadolu Efes, con una tasa de propiedad del 50,3% de las acciones agregadas. Esta empresa ha agregado enormemente valor a Anadolu Efes, teniendo en cuenta la popularidad de los productos de Coca-Cola. AB InBev es también otro jugador clave en la industria global de bebidas que tiene importantes relaciones comerciales con Anadolu Efes. Las dos compañías unieron sus operaciones rusas para aumentar la participación de mercado en uno de los mercados de consumo de cerveza más grandes del mundo. Las sinergias de costos son vitales con respecto al proceso de integración de las dos entidades operativas, y veremos cuán suaves han sido las sinergias de costos en los resultados financieros consolidados de este año.

Técnicos

Datos por YCharts

El capital se cotiza por debajo de sus promedios móviles simples después de una cruz de oro que ocurrió alrededor del final del primer trimestre de 2020. La tendencia bajista ha continuado hasta el día de hoy, ya que los inversores interesados ​​han estado esperando una recuperación. En este momento, no tenemos ninguna confirmación con respecto al impulso alcista, aunque la acción común ha cruzado recientemente su SMA de 20 días y ahora se cotiza por encima de ella. Nos gustaría volver a ver una cruz de oro. Sin embargo, debería estar a favor de un impulso a corto plazo que favorezca al alza esta vez.

Riesgo a la baja

El dólar estadounidense ha subido dramáticamente contra las monedas de las naciones en desarrollo, como la lira turca, el rand sudafricano y el peso argentino. Esto se debió a varias razones, aunque nos centraremos principalmente en estos mercados en desarrollo y los flujos de capital asociados a ellos. Los inversores institucionales en los últimos años han reducido drásticamente la exposición a los mercados emergentes en sus carteras. Esto ha provocado que la demanda de monedas tropicales y activos denominados en estas monedas pierda valor. Los movimientos de divisas como tales en el futuro podrían afectar negativamente el desempeño de las empresas de mercados emergentes. Esta es la principal preocupación que los inversores deben tener en cuenta, independientemente de sus períodos de inversión. Otro tema clave de nuestros días modernos es la pandemia de coronavirus y cómo ha interrumpido las cadenas de suministro y las fuentes de ingresos en todo el mundo. Los efectos negativos de la pandemia también se aplican a Anadolu Efes.

Conclusión

A pesar de la disminución del interés de los inversores institucionales en los mercados emergentes, Anadolu Efes es un juego de valor en un mercado con altas barreras de entrada. La escala que tiene la empresa en el segmento es valiosa, y el capital común es atractivo para los inversores que buscan exposición a una empresa madura en el segmento de mercados emergentes. El crecimiento de las ganancias y un dividendo confiable también hacen que el capital subyacente sea atractivo para los inversores de ingresos. Las relaciones comerciales con AB InBev en Rusia ayudarán a mejorar aún más la escala de la empresa.

Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna acción mencionada, y no tenemos planes de iniciar ninguna posición dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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