A primera vista, Republic Bancorp, Inc. (RBCAA) parece un banco regional ordinario. Con $ 5,601 millones en activos, era el banco más grande de Kentucky a fines de 2019. Republic también era el 172o banco más grande de Estados Unidos.

Al igual que con otros bancos regionales, la mayoría de los préstamos de Republic son préstamos inmobiliarios. Su informe anual de 2019 enumeró $ 1,208 millones en préstamos inmobiliarios residenciales y $ 1,303 millones en préstamos inmobiliarios comerciales. Esto fue el 58.2% de los préstamos de la compañía.

Sin embargo, a diferencia de la mayoría de los bancos regionales, Republic Bancorp gana alrededor del 30% de sus ingresos netos de servicios financieros alternativos. El término “servicios financieros alternativos” cubre productos tales como préstamos de alto interés y anticipos de reembolso de impuestos. Los clientes a menudo usan estos servicios cuando no pueden acceder a los servicios bancarios tradicionales. Dichos clientes a menudo son más pobres y pagan costos más altos.

El negocio del Republic Processing Group (RPG) de Republic Bancorp es un gran proveedor de estos servicios. RPG tiene dos segmentos. Tax Refund Solutions (TRS) ofrece anticipos de reembolso de impuestos. TRS también ofrece “transferencias de reembolso” que permiten a los contribuyentes pagar la preparación de impuestos utilizando sus reembolsos. Republic Credit Solutions (RCS) ofrece préstamos, principalmente líneas de crédito de alto interés.

Estos dos segmentos ganaron $ 28.246 millones de los ingresos netos de $ 91.699 millones de la compañía en 2019. Es muy inusual que gran parte de las ganancias de un banco provengan de servicios financieros alternativos. Dado que estos segmentos son tan importantes, los analizaremos para comprender mejor su impacto en la empresa.

Soluciones de reembolso de impuestos

El segmento de Soluciones de reembolso de impuestos ofrece principalmente dos productos. Son la “transferencia de reembolso” (RT) y el préstamo Easy Advance (EA).

Transferencias de reembolso

Las transferencias de reembolso permiten que un contribuyente pague las tarifas de preparación de impuestos utilizando su reembolso anticipado. Como dice la compañía:

Un RT le permite al contribuyente pagar cualquier tarifa de preparación y presentación de impuestos correspondiente directamente de su reembolso de impuestos del gobierno federal o estatal, con el resto del reembolso de impuestos desembolsado directamente al contribuyente.

Fuente: Republic Bancorp, Inc. Informe anual 2019

Los RT también se conocen como cheques de anticipación de reembolso (RAC). Como dice una fuente:

… un cheque de anticipación de reembolso es básicamente un costoso préstamo a corto plazo de la tarifa de preparación de impuestos. Algunos consumidores los usan para diferir el pago de sus tarifas de preparación de impuestos, que promedian $ 143 por una declaración de impuestos federal y estatal no autorizada 1040A, o $ 246 por una declaración detallada … La mayoría de los preparadores de impuestos requieren que los consumidores paguen por ese servicio cuando se presenta la declaración. Pero con un cheque de anticipación de reembolso, el preparador acuerda esperar y deducir esa tarifa del reembolso, esencialmente transfiriendo un préstamo por el costo de esa tarifa al contribuyente.

Fuente: “Los préstamos anticipados de reembolso viven con nuevos disfraces”, Creditcards.com

Las tarifas de RAC son elevadas:

El prestamista generalmente cobra una tarifa de $ 30 a $ 35, y el preparador puede cobrar una tarifa adicional de $ 25 o más …

Fuente: “Los préstamos anticipados de reembolso viven con nuevos disfraces”, Creditcards.com

Esto es cierto a pesar de que los RAC / RT son muy seguros:

No hay riesgo de crédito o costo de préstamo asociado con estos productos porque solo se entregan al contribuyente al recibir el reembolso de impuestos directamente de la autoridad de pago gubernamental.

Fuente: Republic Bancorp, Inc. Informe anual 2019

El informe anual 2019 de Republic describe por qué el banco es tan seguro:

Los honorarios de RT y todos los montos de preparación de impuestos, transmisor, auditoría y cualquier otro monto autorizado por el contribuyente se deducen del reembolso de impuestos por el Banco o el proveedor de servicios del Banco y se envían automáticamente a la parte correspondiente según lo autorice el contribuyente. Las tarifas de RT generalmente reciben la primera prioridad cuando se aplican tarifas contra el reembolso del contribuyente, y la participación del Banco en las tarifas de RT generalmente es superior a las reclamaciones de otros proveedores de servicios externos, incluidos los proveedores de impuestos.

Fuente: Republic Bancorp, Inc. Informe anual 2019

Dado lo seguro que es este producto, es sorprendente cuánto puede cobrar la empresa. Republic no enumera sus tarifas de RT. Sin embargo, supongamos que el banco cobra los $ 30 mencionados anteriormente en una devolución de $ 150. La mayoría de los contribuyentes obtienen sus reembolsos en 21 días o menos. Una tarifa de $ 30 en un préstamo de $ 150 a 21 días equivale a una tasa de porcentaje anual del 348%. Los prestamistas del día de pago cobran tasas tan altas, pero asumen mucho más riesgo que Republic con sus RT.

En 2019, Republic ganó $ 21.158 millones en ingresos por transferencias de reembolso. Esto fue el 6.80% de los ingresos netos totales de la compañía de $ 311.134 millones.

Avances fáciles

Los préstamos Easy Advance permiten a los contribuyentes pedir prestado contra sus reembolsos. Esto les permite obtener parte de sus reembolsos anticipadamente. Los proveedores de impuestos, incluidos los preparadores y las compañías de software de impuestos, ofrecen préstamos EA de Republic a los clientes.

Los proveedores de impuestos que ofrecen EA pagan tarifas a Republic. En 2019, los contribuyentes también comenzaron a pagar una tarifa por EA. Republic registra ambos conjuntos de tarifas como ingresos por intereses.

A diferencia de los RT, Easy Republic no está exento de riesgos para Republic Bancorp. Algunos contribuyentes en realidad no reciben los reembolsos que sus devoluciones indican que obtendrán. En esos casos, el préstamo no se devuelve. Cuando eso sucede, Republic no intenta cobrar más a estos clientes, por lo que se pierde el dinero.

En 2019, la compañía cargó 2.74% de sus saldos de EA, o $ 10.643 millones. Ganó 19.114 millones en intereses por sus préstamos EA, lo que significa que las cancelaciones fueron superiores al 50% de los ingresos de EA.

Dicho esto, después de las cancelaciones, la compañía ganó $ 8,471 millones en intereses netos sobre un saldo promedio de préstamos de $ 33,931 millones. Esto equivale a una tasa de interés del 25% después de las cancelaciones. Por supuesto, el APR fue mucho más alto que el 25% dada la corta duración de la mayoría de los préstamos EA.

Por contexto, los $ 19.114 millones de Republic Bancorp en intereses de EA representaron el 6.14% de sus $ 311.134 millones en ingresos netos totales. Dado que los ingresos netos totales se calculan antes de tener en cuenta las pérdidas crediticias, se pueden comparar directamente con los intereses de préstamos de EA.

Soluciones de reembolso de impuestos en general

Las dos principales fuentes de ingresos del segmento TRS son las transferencias de reembolso y Easy Advances. El segmento contribuyó con $ 12.239 millones a los ingresos netos de W2019 de $ 91.699 millones de la compañía. Esto fue 13.3% del ingreso neto total.

Republic Credit Solutions

El segmento de Republic Credit Solutions principalmente obtiene ingresos de su línea de crédito de alto interés. Esa línea de crédito se ofrece a través de Elevate Credit (ELVT), un prestamista de alto interés. Eleve los mercados de la línea de crédito de Republic bajo el nombre Elastic. Según el informe anual 2019 de Elevate, el APR promedio en líneas de crédito elásticas fue del 98%.

Republic vende 90% de participación en estas líneas de crédito. A pesar de eso, la compañía tiene la propiedad total de cada línea de cuenta de crédito. En 2019, la asignación de Republic para pérdidas en la línea de crédito fue del 46% del saldo total de la línea de crédito. Al 31 de marzo de 2020, según el informe trimestral del primer trimestre de 2020 de la compañía, la parte de esos saldos mantenidos en el balance de Republic era de $ 26 millones.

Aunque la mayoría de los ingresos de RCS provienen de líneas de crédito, la mayoría de los activos de RCS no se dedican a ese producto. Más bien, la mayoría de los activos de RCS están dedicados al producto de cuentas por cobrar de atención médica de la compañía. Las cuentas por cobrar de atención médica son un producto mucho más seguro, con una reserva para pérdidas crediticias de solo el 0.25% del saldo total. También es un producto de mucho menor rendimiento.

Además de su línea de productos de crédito y cuentas por cobrar de atención médica, RCS también tiene una pequeña cantidad de ingresos por préstamos a plazos. Sin embargo, esos dos productos representan casi todos los ingresos y activos del segmento.

RCS contribuyó con $ 16.007 millones de los ingresos netos de Republic en 2019. Esto representaba el 17.4% de los ingresos netos totales de $ 91.699 millones de la compañía.

Impacto de los servicios financieros alternativos en los rendimientos y el apalancamiento de Republic Bancorp

La contribución de Republic Processing Group a los ingresos e ingresos netos de Republic Bancorp se puede ver a continuación:

Fuente: Republic Bancorp, Inc. Informe anual 2019

Como se mencionó, los dos segmentos de juegos de rol de la compañía ganaron $ 28.246 millones de sus $ 91.699 millones en ingresos netos de 2019, o 30.7%. Esto es impresionante Sin embargo, lo que es particularmente impresionante es la poca cantidad de activos de la compañía que los dos segmentos necesitaban para generar ese ingreso:

Fuente: Republic Bancorp, Inc. Informe anual 2019

Los activos totales de RPG se pueden calcular sumando los “préstamos TRS Easy Advance” y “Otros préstamos RPG” de Republic en el balance general anterior. Como podemos ver, el RPG promedió solo $ 154.762 millones de los activos de la compañía en 2019. Esto representaba el 2.77% de los 5,577.643 millones de activos totales de la compañía. Esto fue todo el RPG necesario para generar más del 30% de los ingresos netos de la empresa.

Dicho de otra manera, RPG tuvo un retorno sobre los activos del 18,3%. El rendimiento de los activos es igual al ingreso neto dividido por los activos totales. Dividir los ingresos netos de $ 28.246 millones de RPG por sus $ 154.762 millones en activos da el 18,3%.

El resto del banco, las operaciones de “Core Banking”, tuvieron un rendimiento de los activos del 1,17%. Esto equivale a los ingresos netos de $ 63.453 millones de Core Banking divididos por sus $ 5.422.881 millones en activos.

El rendimiento de los activos de RPG fue 15,6 veces mayor que el rendimiento de los activos de Core Banking. Al combinar las dos operaciones, Republic Bancorp logró un retorno de los activos del 1.64% en 2019. Esto fue más alto que el promedio de los EE. UU., Que fue del 1.33% para los bancos con menos de $ 15 mil millones en activos promedio a fines de 2019:

Fuente: Retorno sobre activos promedio para bancos de EE. UU. Con activos promedio inferiores a $ 15B (USL15ROA)

El alto rendimiento de los activos de Republic Bancorp se traduce en un alto rendimiento del capital. El rendimiento sobre el patrimonio promedio fue del 12.49% en 2019 y del 11.67% en 2018, según el informe anual de 2019.

Esto se compara con un retorno sobre el patrimonio promedio de 11.05% para los bancos estadounidenses con menos de $ 15 mil millones en activos promedio a fines de 2019:

Fuente: Retorno sobre el patrimonio promedio de los bancos de EE. UU. Con activos promedio inferiores a $ 15 mil millones (USL15ROE)

Al principio, esto no parece una gran diferencia. Sin embargo, Republic logra su retorno sobre el patrimonio por encima del promedio con un apalancamiento por debajo del promedio. El capital contable promedio de la compañía fue del 13.16% del activo promedio en 2019.

Esto se compara con un promedio de 11.34% para los bancos estadounidenses a fines de 2019:

Fuente: Total Equity to Total Assets for Banks (EQTA)

Una relación de capital a activo del 13,16% corresponde a una relación de apalancamiento de 7,60. Esto significa que Republic posee $ 7.60 en activos por cada dólar de su patrimonio. Los $ 6.60 adicionales son dinero prestado, principalmente depósitos. Una relación de capital a activo del 11,34% corresponde a una relación de apalancamiento de 8,82. El banco estadounidense promedio con menos de $ 15 mil millones en activos toma prestados $ 7.82 por cada dólar de su patrimonio.

Dicho de otra manera, el banco estadounidense promedio pide prestado un 18,5% más por cada dólar de capital que el que hace Republic. Esto se debe a que $ 7.82 es 118.5% de $ 6.60. A pesar de pedir prestado más que Republic para aumentar los rendimientos de los accionistas, el banco estadounidense promedio obtiene un rendimiento más bajo sobre el capital.

Republic Bancorp obtiene mayores rendimientos a pesar de pedir menos préstamos y, por lo tanto, correr menos riesgos. La compañía hace esto al proporcionar servicios financieros alternativos.

Riesgos de servicios financieros alternativos

Por supuesto, proporcionar servicios financieros alternativos no está exento de riesgos.

El negocio de servicios financieros alternativos de Republic Bancorp tiene tasas de cancelación más altas que su banco principal. Republic Processing Group cargó $ 26.683 millones de su cartera de préstamos en 2019:

Fuente: Republic Bancorp, Inc. Informe anual 2019

Todo el banco central cargó solo $ 5.713 millones. A pesar de que RPG solo tenía 1/35 de los activos del banco central, canceló 4,67 veces más dinero en préstamos incobrables que el banco central.

Dicho esto, como proporción de la compañía, las pérdidas potenciales de RPG son pequeñas. Como se mencionó anteriormente, RPG tenía solo $ 154.762 millones en activos promedio en 2019. El patrimonio promedio de la compañía ese año fue de $ 764.244 millones. Incluso si todos los activos de RPG se hubieran perdido, el capital de la compañía habría sido de $ 609.482 millones. Esto corresponde a una relación capital-activo del 10,49%, solo un poco por debajo del promedio de un banco estadounidense. Por contexto, una relación de capital a activos del 5% todavía se considera “bien capitalizada”.

Por supuesto, es poco probable que RPG pierda todos sus activos. Como se mencionó anteriormente, gran parte de esos activos son muy seguros. Las cuentas por cobrar de atención médica y los negocios de RT son de muy bajo riesgo. Incluso el negocio de préstamos de EA tenía una tasa de cancelación anual de solo alrededor del 3%.

Solo el negocio de la línea de crédito tiene el riesgo de perder gran parte de sus activos. Como se mencionó, Republic tenía $ 26 millones en activos de ese negocio en su balance general al final del primer trimestre de 2020. Ese negocio también tenía un “límite de riesgo aprobado por la Junta” total de solo $ 40 millones, según el informe trimestral de la compañía. Esto es solo el 5.23% del patrimonio promedio de la compañía en 2019 de $ 764.244 millones.

El principal riesgo para el negocio de servicios financieros alternativos de Republic Bancorp no es la pérdida de capital debido a impagos de préstamos. En cambio, es regulación.

Los tres principales productos de servicios financieros alternativos de Republic son transferencias de reembolso, préstamos Easy Advance y líneas de crédito. Estas empresas entregaron casi el 90% de los ingresos de RPG en 2019:

Ingresos de Republic Processing Group 2019 por producto ($ millones)

Transferencias de reembolso

21,158

Préstamos anticipados fáciles

19.114

Ingresos por intereses de línea de crédito

25.600

Ingresos sin intereses de la línea de crédito

4.392

Todos los otros

8.077

Ingresos totales de RPG

78,341

Tres productos principales como% del total de RPG

89,69%

Los tres productos tienen riesgo regulatorio.

Transferencias de reembolso

Las transferencias de reembolso son probablemente el riesgo más bajo de estos tres productos. Hasta ahora, no parece haber un gran impulso para prohibir o limitar este producto.

Esto tiene sentido. Los RT ayudan a los contribuyentes a cubrir el costo de la preparación de impuestos. El gobierno quiere que la gente presente sus impuestos. Por lo tanto, no se incentiva a limitar un producto que les ayuda a hacerlo.

Dicho esto, un RT es esencialmente un préstamo a corto plazo con una tasa de interés de tres dígitos. También lo utilizan de manera desproporcionada las personas pobres. En ese contexto, es difícil decir que no hay riesgo de un futuro escrutinio regulatorio.

Avances fáciles

Si el riesgo del escrutinio regulatorio para reembolsar las transferencias es teórico, el riesgo regulatorio para el producto Easy Advance es muy real.

Hasta 2012, Republic Bancorp ofrecía un producto similar llamado préstamo anticipado de reembolso (RAL). Los honorarios por RAL provinieron del declarante de impuestos, que a menudo pagaba una APR de tres dígitos. Los RAL fueron una fuente clave de ingresos para la compañía, totalizando $ 45.227 millones en 2012, el último año en que se ofrecieron. Esto representaba el 24.7% de los ingresos por intereses de $ 183.459 millones de Republic ese año.

En 2012, el APR de Republic para RAL fue de 187.03%, aunque fue tan bajo como 51.75% en 2010. Quizás debido a estas altas tasas, la FDIC ordenó a la compañía que dejara de ofrecer RAL en 2011. Republic también recibió una multa de $ 900,000 por “violaciones asociadas con el programa RAL “. Dado que Republic fue el último banco que ofreció RAL en los EE. UU., Esto esencialmente prohibió a los bancos ofrecer el producto.

Los RAL eran diferentes de los préstamos de EA. Los honorarios de los préstamos de EA provienen principalmente del proveedor de impuestos, no del declarante. Es difícil saber si esto los hace más amigables para el consumidor, ya que el proveedor podría aumentar sus tarifas para transferir el costo al cliente.

Por otro lado, según el informe anual de 2015 de Republic, “para obtener una ventaja competitiva de marketing, algunos proveedores de impuestos (oferta) … anticipo (productos) sin cargo para el público”. En ese contexto, es posible que los proveedores absorban el costo de ofrecer préstamos EA para atraer más negocios. Probablemente sea una mezcla de ambos.

Cuando Republic comenzó a ofrecer préstamos EA a principios de 2016, la compañía enfatizó sus aspectos amigables para el consumidor:

Fuente: Republic Bancorp, Inc. Informe anual 2015

Dado que Republic fue multado la última vez que ofreció un producto similar, este énfasis en los aspectos amigables para el consumidor del nuevo producto no es sorprendente.

En ese contexto, es sorprendente que en 2019, el banco comenzó a cobrar a los solicitantes de préstamos EA. Según el informe anual:

En 2019, se redujo la tarifa cobrada a los proveedores de impuestos; y se le cobró una tarifa directa al contribuyente. El APR para el contribuyente por su porción de la tarifa total equivalía a menos del 36% para todos los niveles de oferta.

Fuente: Republic Bancorp, Inc. Informe anual 2019

La razón de esta decisión puede haber sido la competencia. Republic no es la única compañía que ofrece este tipo de préstamo. Aunque la FDIC prohibió a los bancos ofrecer RAL, los no bancarios todavía los hacen. El proveedor de impuestos elige qué compañía quiere financiar sus anticipos de reembolso de impuestos. La opción de cambiar las tarifas de préstamos de EA de proveedores a contribuyentes probablemente tenía la intención de hacer de Republic una fuente de préstamos más atractiva para esos proveedores.

36% es más bajo que lo que una vez la República cobró por los RAL. Sin embargo, una diferencia importante entre los préstamos RAL y EA fue que el solicitante no tuvo que pagar un préstamo EA. En ese contexto, la elección de Republic de comenzar a cobrar a los contribuyentes por préstamos EA parece abrir a la compañía a un mayor riesgo regulatorio. Esto es, por supuesto, además del riesgo regulatorio habitual que implica ofrecer cualquier producto de alta tarifa utilizado desproporcionadamente por las personas pobres.

Más allá del riesgo regulatorio, el producto EA podría verse afectado si alguna vez se realizan cambios en una ley fiscal particular de los EE. UU.

La Ley de Protección de los Estadounidenses contra los Aumentos de Impuestos (PATH) de 2015 prohibió al IRS pagar reembolsos de impuestos asociados con el Crédito Tributario por Ingreso del Trabajo (EITC) antes del 15 de febrero. El EITC se ofrece a familias de bajos y medianos ingresos, que tienen más probabilidades de obtener préstamos EA. La Ley PATH retrasa a esas familias para que obtengan sus reembolsos de impuestos cuando presentan una declaración anticipada. Esto los alienta a obtener préstamos de EA para obtener parte de sus reembolsos antes.

Es difícil decir cuánto afectaría un cambio en esta ley al negocio de EA de Republic. Sin embargo, el banco solo ofrece préstamos EA en enero y febrero, los meses exactos en que la Ley PATH impide que el IRS pague esos reembolsos. Republic también comenzó a ofrecer préstamos EA en 2016, un año después de la aprobación de la Ley PATH. Por lo tanto, es razonable pensar que el éxito del producto EA está relacionado con esta ley. Un cambio a esta ley podría reducir los retornos de la compañía al ofrecer préstamos EA.

Línea de crédito

El riesgo regulatorio del producto de línea de crédito de alto interés de Republic Bancorp es obvio. El APR promedio del producto es del 98%. La mayoría de los estados tienen tasas de interés máximas mucho más bajas que eso.

Durante décadas, los prestamistas han encontrado formas de evitar las leyes estatales que limitan las tasas de interés. Sin embargo, es posible que estas leyes se endurezcan. Eso podría llevar a una prohibición del producto de línea de crédito de Republic ofrecido a través de Elevate Credit.

Por ejemplo, una ley de octubre de 2019 prohibió el otro producto importante de Elevate en EE. UU., El préstamo a plazos Rise, en California:

Fuente: Informe anual de Elevate Credit 2019

Una legislación similar a nivel estatal o federal podría prohibir líneas de crédito de alto interés como la de Republic.

Conclusiones

Republic Bancorp es un banco inusual porque obtiene gran parte de sus ganancias de productos de servicios financieros alternativos. Estos productos le permiten al banco obtener rendimientos superiores al promedio, al tiempo que asume riesgos por debajo del promedio con su capital. Esto se debe a que el negocio de servicios financieros alternativos tiene un fuerte poder de fijación de precios y rendimiento de la inversión, como ya he escrito en el pasado.

Sin embargo, estos productos también conllevan riesgos inusuales. La regulación es un riesgo importante, como también he escrito. Una razón para esto es porque la competencia puede llevar a los proveedores de servicios financieros alternativos a participar en prácticas cada vez más riesgosas para mantener altos rendimientos. Es difícil saber si la competencia es la razón por la cual Republic comenzó a cobrar a los contribuyentes por préstamos Easy Advance. Sin embargo, es posible.

Dicho esto, Republic parece un banco fuerte. Este artículo se centró en los productos de servicios financieros alternativos de la compañía. Sin embargo, en 2014 y 2015, la compañía aún obtuvo un rendimiento de los activos de entre 0,8% y 0,9%. En ese momento, Republic no estaba ofreciendo préstamos EA o líneas de crédito de alto interés. A pesar de eso, la compañía casi iguala el rendimiento promedio de los activos de los Estados Unidos para los bancos más pequeños, que era de alrededor del 1% en ese momento. También mantuvo un índice de apalancamiento inusualmente conservador de menos de 7 a pesar de no ofrecer esos productos más riesgosos.

En resumen, Republic Bancorp es un banco conservador con una fuente inusual de altos rendimientos. Un inversionista hoy puede comprar las acciones de la compañía a una relación precio-libro de menos del 80%. Esto es barato para un banco normal, no importa un banco con rendimientos superiores al promedio como Republic.

Por otro lado, un inversionista en Republic también asume riesgos inusuales. La regulación podría afectar seriamente a su principal impulsor de rendimientos superiores al promedio. En los años posteriores a la crisis financiera, cuando Republic estaba bajo escrutinio regulatorio por sus préstamos anticipados de reembolso e incluso después de que esos préstamos fueron prohibidos, las acciones de la compañía se mantuvieron prácticamente planas. Solo cuando las empresas de EA y línea de crédito de la compañía comenzaron a despegar, las acciones comenzaron a subir.

En ese contexto, el fin de esas empresas podría provocar la caída de las existencias. Definitivamente reduciría los retornos de la compañía. Depende del inversor decidir la probabilidad de tal resultado.

Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna acción mencionada, y no tenemos planes de iniciar ninguna posición dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

Divulgación adicional: Descargo de responsabilidad: el contenido aquí no pretende ser un consejo de inversión. No confíe en ello para tomar una decisión de inversión. Haz tu propia investigación. El contenido aquí refleja solo las opiniones del autor. Esas opiniones pueden estar equivocadas. Este contenido está destinado únicamente para el entretenimiento del lector y su autor.

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