Warren Buffett es, sin duda, el mayor inversor del mundo. Su récord de capital compuesto es inigualable. Vale la pena emular su humildad. La forma en que había navegado el pasado auge y caída en los mercados financieros es legendaria. Su comprensión de los negocios y la economía es profunda. Su filantropía establece un modelo para todos los multimillonarios. Sin embargo, ha llegado el momento de que Buffett deje de invertir. Aquí están las razones.

  1. Culpe a la Fed. Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B) es un pie. Knox Buffett es muy juicioso en la asignación de capital. Ahorra para el día lluvioso. Lo despliega cuando es el momento adecuado. La infusión de efectivo de Buffett en Bank of America, General Electric, etc. durante la gran depresión a fines de 2000 fue el momento perfecto. La Fed tardó en actuar y quedó atrapada en el atolladero político. La Fed no actuó con rapidez y causó una gran contracción de liquidez. El desempleo se disparó a dos dígitos. La economía tardó una década en recuperarse. Buffett se benefició generosamente al invertir en compañías baratas y devaluadas. Las reglas del juego han cambiado fundamentalmente ahora. La Fed es muy proactiva e inunda el sistema con capital barato. Buffett en su presentación de la reunión anual había comentado que las acciones de la Fed fueron decisivas y abrumadoras (Fed Squared). Incluso echó de menos hacer un mega trato ya que las compañías que carecen de efectivo pueden ir directamente a la Reserva Federal. Durante décadas, Buffett fue el único juego en la ciudad con toneladas de efectivo. ¿Quién necesita a Buffett cuando tienes la todopoderosa Fed?
  2. La culpa es del capital privado: las firmas de capital privado se han convertido en un importante competidor de Berkshire Hathaway. Las empresas de educación física tienen acceso ilimitado al capital y son menos exigentes con el precio. Como Buffett es muy prudente, cauteloso y espera un gran negocio, las firmas de PE recogen compañías. Las empresas de educación física también tienen una tasa impositiva más baja que les da una ventaja permanente. Basta con mirar el tamaño de los activos en las principales empresas de educación física como TPG, Blackstone, etc. Las empresas de educación física también nivelaron el campo de juego aprovechando los clientes de HNW para obtener un acceso barato al capital.
  3. Echarle la culpa a Internet: Internet ha cambiado los modelos de negocio de las empresas de la vieja economía. Buffett tiene una gran fascinación por las marcas de la antigua economía (piense en Kraft, Heinz …). Las ventajas de distribución y espacio en los estantes que disfrutan estas marcas existentes han sido reducidas por internet. Hoy es fácil para un emprendedor configurar una marca, crear seguidores en las redes sociales como Instagram / Facebook y venderla directamente usando las herramientas de Shopify (SHOP) oa través de Amazon. La tendencia a consumir productos que se consideran saludables y menos dañinos para el medio ambiente ha favorecido a las marcas más nuevas. Los emprendedores utilizan sitios de crowdfunding como Kickstarter, Gofundme y otros para encontrar posibles patrocinadores y clientes para financiar la empresa. Los préstamos entre pares afectarán lentamente al TAM de los grandes bancos. Buffett es un gran propietario de muchos bancos líderes.
  4. Culpe a las empresas tecnológicas: Buffett ha sido famoso por su aversión a las empresas tecnológicas. Las empresas tecnológicas tienen una mayor tasa de crecimiento y valoración. Buffett cree acertadamente que son difíciles de valorar. El foso de muchas empresas tecnológicas es difícil de comprender. El disruptor a menudo se ve interrumpido. En conjunto, el rendimiento promedio de las empresas tecnológicas ha superado con creces el índice S&P 500. Buffett ha llegado tarde al mundo de la tecnología. Logró ganancias considerables invirtiendo en Apple. Su inversión en IBM fue un desastre, una empresa de tecnología de la vieja economía que carece de crecimiento. La tecnología (incluida la biotecnología) es la única área donde el mercado está creciendo. Se está creando una riqueza real que Berkshire Hathaway no está participando.
  5. Culpe a los capitalistas de riesgo: las empresas de capital riesgo tienen un gran acceso al capital y están financiando cualquier idea que valga la pena probar. Muchas de las ideas están dirigidas a empresas de la vieja economía que no han innovado. El software es el nuevo cerebro. Los datos son el nuevo petróleo. Buffett es largo en todas las empresas de la vieja economía que están listas para la disrupción. En el mejor de los casos, los márgenes de las empresas de la vieja economía se reducen, en el peor, se declaran en quiebra. Las firmas de capital riesgo incuban pacientemente a estas compañías hasta que ganan tracción y su modelo de negocio es comercializable. Sí, muchas de estas empresas fracasan. Las fallas luego prepararon el escenario para la gran cantidad de nuevos participantes. Buffett ha rechazado las empresas de capital de riesgo y ha perdido muchas oportunidades.
  6. La culpa es de la (falta de) inflación: estamos en una tendencia de 700 años hacia una tasa de interés / inflación más baja. Fuente: https://www.visualcapitalist.com/700-year-decline-of-interest-rates/ Las empresas de Buffett prosperan bien en una inflación moderada. Los bancos no funcionan bien en un entorno deflacionario. Eche un vistazo a la falta de recuperación de las acciones bancarias (BAC, WFC, etc.). Las existencias de crecimiento funcionan bien en un entorno deflacionario. Buffett no posee muchas de estas acciones de crecimiento. Buffett mencionó que el crecimiento es un componente de valor, el crecimiento y el valor están unidos desde la cadera. Incluso los resultados de la asociación de Graham / Newman sin Geico son simplemente mediocres. Charles Munger, vicepresidente de Berkshire Hathaway, ha presionado constantemente a Buffett para que pague por el crecimiento. Tal vez pagar por el crecimiento tecnológico es demasiado pedir.

Berkshire Hathaway seguirá funcionando bien, pero es poco probable que supere los principales índices del mercado. Incluso Buffett está de acuerdo con este sentimiento. El hecho es que la estrategia de inversión actual ha dejado de ser útil.

Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna acción mencionada, y no tenemos planes de iniciar ninguna posición dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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