Altria (MO), el mayor fabricante de productos de tabaco en los Estados Unidos, es una compra para el inversor de crecimiento de ingresos con el precio de entrada actual que parece interesante. La administración de MO es buena y ha continuado haciendo crecer el negocio utilizando su efectivo para expandir la base de productos, agregando a sus productos existentes. Las inversiones en JUUL tenían el potencial de buenas ventas futuras, pero el gobierno quiere que MO venda su participación en JUUL. Altria Group es el 4.4% de The Good Business Portfolio, mi cartera IRA de buenas empresas comerciales que están equilibradas entre todos los estilos de inversión.

Altria se está revisando con The Good Business Portfolio. Utilizo un conjunto de pautas que codifiqué durante los últimos años para revisar las compañías en The Good Business Portfolio (mi cartera) y otras compañías que estoy revisando. Para obtener un conjunto completo de pautas, consulte mi artículo “The Good Business Portfolio: Actualización de las pautas, marzo de 2020”. Estas pautas me proporcionan una cartera equilibrada de ingresos, defensiva, rentabilidad total y empresas en crecimiento que, con suerte, me mantienen por delante del promedio de Dow.

Cuando escaneé el gráfico de cinco años, Altria Group tiene un gráfico deficiente que sube y hacia la derecha en una pendiente constante y fuerte en 2014 hasta mediados de 2017, luego cayó en picada cuando la FDA dijo que regularía la nicotina. La demora de la FDA en aprobar la revisión de IQOS y JUUL crea una oportunidad para comprar Altria Group 50% por debajo del alto precio de 2 años de $ 78 y proporciona fuertes ingresos.

GráficoDatos por YCharts

Altria se está revisando en los siguientes temas a continuación.

  • Fundamentos de inversión
  • Empresa de negocios
  • Conclusiones
  • Aspectos destacados de la gestión de cartera

Fundamentos de inversión

Las Pautas de Good Business Portfolio son solo una pantalla para comenzar y no reglas absolutas. Cuando miro a una empresa, el rendimiento total es un parámetro clave para ver si se ajusta al objetivo de la cartera de Good Business. Mi pauta de rendimiento total es que el rendimiento total debe ser mayor que el rendimiento total del Dow durante mi período de prueba. Altria falla contra la línea de base de Dow en mi prueba de 52 meses en comparación con el promedio de Dow. Elegí el período de prueba de 52 meses (que comienza el 1 de enero de 2016 y termina hasta la fecha) porque incluye el gran año de 2017 y 2019, y otros años que tuvieron un desempeño justo y malo. El pobre rendimiento total de MO de -13.75% en comparación con la base Dow de 35.58% hace que Altria sea una inversión pobre para el inversionista de retorno total, pero puede ser de interés para el inversionista de ingresos al precio de entrada actual. Mirando hacia atrás, $ 10,000 invertidos hace cinco años ahora valdrían más de $ 9,700 hoy. Esto hace que Altria sea una inversión deficiente para el inversor de retorno total que mira hacia atrás, pero la compañía tiene un crecimiento futuro, ya que en todo el mundo hay más demanda de productos sin humo en el futuro. El alto rendimiento brinda excelentes ingresos para el inversor de crecimiento de ingresos mientras esperamos que el vapeo y el problema de la FDA se definan más a fondo.

La línea base de retorno total de 52 meses de Dow es 35.58%.

Nombre de empresa

Devolución total de 52 meses

La diferencia con la línea de base de Dow

Porcentaje anual de dividendos

Altria

-13,75%

-49,33%

9,4%

Altria cumple con mi directriz de dividendos de aumentar los dividendos durante 8 de los últimos diez años y tener un rendimiento de al menos 1%, pasando esta directriz con aumentos de dividendos durante 21 años. La reciente tasa de pago de ganancias es alta en 80%. Después de pagar el dividendo, esto deja efectivo restante para la inversión en la expansión del negocio. El ingreso por dividendos es excelente, y el crecimiento futuro actual del 5% debería aumentar a medida que crezca el segmento de tabaco sin humo. Mirando hacia el futuro, calculo que el dividendo trimestral aumentará este año en $ 0.02, o un aumento del 3%. El siguiente gráfico muestra la importancia de una sólida posición de efectivo para respaldar el dividendo para el accionista.

(Fuente: Diapositivas de llamadas de ganancias del primer trimestre)

También requiero que la CAGR en el futuro pueda cubrir mis gastos anuales y mi RMD, que es cero en 2020, con una CAGR del 5.2%. Mis dividendos proporcionan el 3.3% de la cartera como ingreso, y necesito 1.9% más para una distribución anual de 5.2%. La TCAC de S&P CFRA a tres años del 4% no cumple mi requisito, pero creo que el crecimiento de MO aumentará en los próximos años a al menos un 5%. El buen crecimiento futuro de la compañía puede continuar su tendencia alcista, beneficiándose del crecimiento continuo en los Estados Unidos de productos sin humo.

Tengo una directriz de capitalización donde debe ser mayor de $ 8 mil millones. MO pasa esta directriz. Esta es una compañía de gran capitalización con una capitalización de $ 73 mil millones muy por encima del objetivo de la guía. Su flujo de caja proyectado para 2020 en $ 8,3 mil millones es bueno, lo que le permite a la compañía tener los medios para crecer y aumentar los dividendos.

Una de mis pautas es que la calificación de S&P debe ser de tres estrellas o mejor. La calificación S&P CFRA de MO es de tres estrellas o Hold con un precio objetivo de 1 año de $ 44, pasando la directriz. MO está por debajo del precio objetivo actualmente en un 19% y tiene un P / E bajo de 9.5, lo que lo convierte en una compra en este punto de entrada si considera la tasa de crecimiento proyectada, el alto flujo de caja y la naturaleza inelástica de sus productos.

Una de mis pautas es si compraría toda la empresa si pudiera. La respuesta es sí. El rendimiento total es débil, pero la rentabilidad por dividendo superior a la media convierte a MO en un buen negocio para obtener algunos ingresos y un crecimiento futuro. A Good Business Portfolio le gusta adoptar todo tipo de estilos de inversión, pero se concentra en comprar negocios que se puedan entender, obtener ganancias justas, invertir las ganancias nuevamente en el negocio y también generar un buen flujo de ingresos. Por encima de todo, lo que hace que MO sea interesante es el alto rendimiento de dividendos, la tasa justa de crecimiento futuro y el hecho de tener un producto que sea inelástico y pueda aumentar los precios.

Busco que las ganancias de mis posiciones superen constantemente sus estimaciones trimestrales. Para el último trimestre del 30 de abril de 2020, Altria informó ganancias que superaron las esperadas en $ 0,10 a $ 1,09, en comparación con el año pasado a $ 0,90. Los ingresos totales fueron superiores a $ 5.05 mil millones más que hace un año en un 15.0% año tras año, y superaron en $ 430 millones del total esperado. Este fue un buen informe, con el resultado final esperado y la línea superior aumentando, en comparación con el año pasado. El próximo informe de ganancias saldrá a fines de julio de 2020 y se espera que sea de $ 1.04 en comparación con el año pasado a $ 1.07, una pequeña disminución.

Empresa de negocios

Altria Group es el mayor fabricante de tabaco y productos sin humo en los Estados Unidos.

Según los datos de Reuters:

Los segmentos de la Compañía incluyen productos fumables, productos sin humo y vino. Las subsidiarias de la Compañía incluyen a Philip Morris USA Inc. (PM USA), que se dedica a la fabricación y venta de cigarrillos en los Estados Unidos; John Middleton Co. (Middleton), que se dedica a la fabricación y venta de cigarros hechos a máquina y tabaco de pipa, y UST LLC (UST), que, a través de sus subsidiarias, incluye U.S. Smokeless Tobacco Company LLC (USSTC) y Ste. Michelle Wine Estates Ltd. (Ste. Michelle) se dedica a la fabricación y venta de productos de tabaco sin humo y vino. Sus otras compañías operativas incluyen Nu Mark LLC (Nu Mark), una subsidiaria que se dedica a la fabricación y venta de productos de tabaco.

En general, Altria es un buen negocio con un crecimiento proyectado de 5% de la TCAC a medida que la economía crece en el futuro y con la creciente necesidad de nuevos productos de tabaco sin humo. El crecimiento moderado de las ganancias proporciona a la compañía la capacidad de continuar su crecimiento al aumentar las ganancias a medida que aumenta el flujo de efectivo con el producto IQOS y otros productos sin humo, y obtenemos un alto ingreso mientras esperamos. Los productos de MO aún deberían funcionar bien en una economía lenta con su demanda inelástica.

El siguiente gráfico muestra los diversos productos de Altria; No son solo cigarrillos.

(Fuente: diapositivas de llamadas de ganancias del tercer trimestre)

De la convocatoria de ganancias del primer trimestre se encuentran algunos puntos destacados que muestran el crecimiento y las oportunidades que son el futuro del creciente negocio de productos de tabaco y sin humo de la compañía.

  • El EPS diluido ajustado en el primer trimestre creció un 18.5%, impulsado por un excelente desempeño de los negocios centrales de tabaco con un crecimiento de OCI ajustado de dos dígitos en los segmentos de productos fumables y orales.
  • En los cigarros, el volumen reportado de Middleton aumentó 13.1% en el primer trimestre, superando la categoría de cigarros grandes hechos a máquina. Middleton es el fabricante de cigarros mejor posicionado para navegar el marco de la FDA.
  • Sus ofertas de productos dentro de Copenhague, las marcas Skoal brindan a los consumidores adultos de tabaco una amplia gama de sabores y fortalezas satisfactorias dentro de las categorías de bolsas de nicotina oral y MST.
  • Con la inversión minoritaria de la compañía en JUUL, la Comisión Federal de Comercio de EE. UU. Anunció recientemente su decisión de presentar una queja administrativa que impugne la transacción. Altria tiene la intención de defender vigorosamente la inversión.
  • En el primer trimestre, Altria detuvo la recompra de acciones y redujo completamente su línea de crédito revolvente de $ 3 mil millones como medida de precaución. Esta semana, la Junta rescindió su actual programa de recompra de acciones, que tenía un saldo de $ 500 millones para fortalecer aún más la posición de liquidez de la compañía.
  • La compañía entiende que el dividendo es importante para sus inversores y sigue siendo una prioridad. El objetivo sigue siendo un objetivo de ratio de pago de dividendos de aproximadamente el 80% del EPS diluido ajustado.

Esto muestra los sentimientos de la alta gerencia por el continuo desarrollo fuerte de la adición de nuevos productos necesarios para el crecimiento continuo del negocio de Altria y el retorno de los accionistas. La compañía tiene un buen crecimiento constante y continuará a medida que Estados Unidos y la población crezca. El crecimiento se está impulsando al agregar nuevos productos sin humo. El gráfico a continuación muestra los pasos tomados para mantener una posición de efectivo sólida y dividendo de soporte para el accionista.

(Fuente: Diapositivas de llamadas de ganancias del primer trimestre)

Conclusiones

Altria Group es una buena opción de inversión para el inversionista de ingresos con su dividendo creciente muy por encima del promedio y una opción justa para el inversionista de rendimiento total en este punto de entrada. Altria Group es el 4.4% de The Good Business Portfolio (mi cuenta IRA) y se mantendrá para que crezca. Si desea un creciente ingreso por dividendos y un potencial de rendimiento total justo, MO puede ser la inversión adecuada para usted. Compro lo que considero grandes negocios a un precio razonable, y el punto de entrada actual para MO se ve bien. Si desea un ingreso sólido y creciente y un potencial de retorno total justo, esta puede ser la inversión adecuada para usted.

Aspectos destacados de la gestión de cartera

No estoy vendiendo esta corrección y esperaré hasta que finalice el pedido de quedarse en casa en muchos estados y Estados Unidos vuelva a crecer. Los buenos negocios en mi cartera deberían aparecer cuando esto ocurra, con suerte en los próximos dos meses. El volumen de ventas ha bajado; por lo tanto, el mercado puede estar cerca del fondo y pronto vendrán mejores mercados ascendentes. Cuando realice el próximo intercambio, lo anotaré en esta sección, y mi último intercambio fue a principios de febrero de 2020.

El rendimiento total de la cartera de Good Business está por delante del promedio de Dow del 1/1/2020 al 8 de mayo en un 0.2%, que es una pequeña ganancia por encima de la pérdida de mercado del 14.74% para la cartera, con Boeing (BA) siendo un fuerte arrastre Cada trimestre después de la temporada de ganancias, escribo un artículo con una lista completa de la cartera y el rendimiento. El último artículo se titula “The Good Business Portfolio: 2019 4th Quarter Earnings and Performance Review”. Conviértase en un seguidor en tiempo real y obtendrá el rendimiento de cada trimestre y las compañías de cartera después de que esta temporada de ganancias termine en un par de semanas.

Divulgar: Soy / somos largos BA, JNJ, HD, DHR, MO, OHI, PM, O, MCD. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

Divulgación adicional: Por supuesto, esto no es una recomendación para comprar o vender, y siempre debe hacer su propia investigación y hablar con su asesor financiero antes de cualquier compra o venta. Así es como administro mi cuenta de jubilación de IRA, y las opiniones de las compañías son mías.

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