Actuaciones de oro durante las crisis: en general mixtas pero recientemente estelares

El oro tiene una trayectoria mixta durante las principales crisis financieras del siglo pasado, pero registró rendimientos estelares desde 2000 gracias al crecimiento exponencial de la generosidad del banco central.

  • Actuaciones mediocres durante la crisis del tequila de 1994, la crisis financiera asiática de 1997 y la crisis rusa de 1998

199419971998

  • Actuaciones recientes estelares durante la crisis financiera mundial 2007-2009 y la crisis de la deuda europea 2010-2012

20072010

Cara a cara, ganamos y cruz, tú pierdes

tabla de mercados bajistas

La tabla anterior muestra las peores reducciones del S & P500 del siglo pasado y el oro claramente ha demostrado ser una valiosa cobertura durante las liquidaciones del mercado.

  • Mediana reducción máxima para S & P500 -48%
  • Retorno medio del oro desde el pico de las existencias hasta el mínimo: 6% para todos los casos y 12% si solo incluimos los 5 episodios después de que el oro flotara libremente después del Choque Nixon de 1971.

La única excepción es el episodio 1980-1982 cuando el S & P500 cayó un 27% mientras que el oro cayó un 46%. Ambos fueron aplastados por la campaña de Volcker para derribar a la bestia de la inflación mediante un ajuste agresivo, un escenario improbable para repetir hoy.

La observación realmente interesante es que el oro se desempeñó mejor durante la fase de recuperación después de que las existencias tocaron fondo que durante la fase de liquidación. Esto es evidente cuando se observan los rendimientos absolutos: rendimiento medio del oro durante la fase de recuperación: 73% frente al rendimiento medio del 6-12% durante la liquidación. La conclusión es similar si comparamos las tasas de Sharpe anualizadas de la fase de liquidación con las de la fase de recuperación.

Excepción: el Crash de 1987, cuando el oro ganó un 6% antes de que las acciones tocaran fondo, pero luego cayó un 23%. Probablemente estaría de acuerdo en que los desafíos actuales son totalmente diferentes de los que resultan de la técnica de inversión defectuosa llamada “seguro de cartera”.

Por lo tanto, el oro puede ser una buena asignación de cartera tanto para los toros como para los osos del mercado porque no necesitan un pronóstico de bola de cristal del fondo del mercado de valores. Nadie tiene una bola de cristal.

Riesgos de inversión: venda lo que pueda

Cuando las llamadas de margen alcanzan, el oro también puede ser víctima, al menos temporalmente. Ya lo hemos visto en el pasado (2008) y lo estamos viendo ahora. Podemos verlo nuevamente si las acciones vuelven a caer hacia el último fondo.

Llamadas de margen 2008Llamadas de margen 2020

cabezas ganamos

Divulgar: Yo / nosotros no tenemos posiciones en ninguna acción mencionada, y no tenemos planes de iniciar ninguna posición dentro de las próximas 72 horas. Escribí este artículo yo mismo y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello. No tengo ninguna relación comercial con ninguna compañía cuyas acciones se mencionan en este artículo.

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